20221107-浙商期货-市场需求迎结构性复苏_5页_1mb

市场需求迎结构性复苏总结

核心内容

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队撰写，发布于2022年11月7日，主要分析了国内外宏观经济形势及对金融市场的影响。报告指出，当前市场情绪有所回暖，资金情绪呈现反复态势，建议投资者在股指方面暂观望，期债维持多单持有，黄金则保持观望态度。

主要观点

国内市场表现

• 股指：上周五三大指数强势反弹，创指、深成指和沪指均上涨超过2%，个股普涨，两市超4100股飘红。
• 债市：11月4日，国债期货全线收跌，10年期主力合约下跌0.16%，5年期下跌0.11%，2年期下跌0.02%。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行6.2bp，7天期下行1.6bp，14天期上行2bp，1个月期下行0.1bp。
• 黄金：COMEX期金隔夜收于1685.7，上周SPDR黄金持仓量减少1.69%至906.96吨。

国内外宏观形势

• 美国非农数据：10月非农就业新增26.1万，高于预期，但失业率回升至3.7%，工资增速放缓。
• 美联储政策：高官密集发声，暗示未来可能继续加息，但加息幅度可能放缓，利率峰值可能超过5%。同时，美联储金融稳定报告指出，加息可能带来金融风险，尤其是房价可能继续下跌。
• 欧央行表态：欧央行行长拉加德表示，将动用一切工具（包括缩表）以控制通胀，防止其根深蒂固。
• 中国政策动态：证监会推动企业境外上市制度改革，以吸引更多中长期资金；政策加快落地，信贷投放持续发力，预计货币政策将继续推进宽信用，支持实体经济；经济大省积极扩大消费，市场需求呈现结构性复苏；个人养老金政策出台，年缴费上限为1.2万元，投资收益暂不征税。

关键信息

国内政策支持

• 企业境外上市改革：证监会将完善制度安排，便利境内外投资者跨境投资，支持企业依法依规赴境外上市。
• 个人养老金政策：实施递延纳税优惠政策，年缴费上限为1.2万元，投资收益暂不征税，鼓励居民参与养老储蓄。

经济复苏迹象

• 消费复苏：经济大省前三季度社会消费品零售总额占全国45%，消费复苏呈现结构性特征，升级类消费需求持续释放，网络零售等新型消费发展较快。
• 信贷支持：稳增长和稳信贷政策加快落地，新增信贷有望保持同比多增，货币政策将维持宽松态势。

市场情绪与操作建议

• 股指：市场情绪回暖，但波动较大，建议暂观望。
• 期债：十年期国债收益率为2.6968%，建议继续持有期债多单。
• 黄金：当前市场对黄金的配置意愿有所下降，建议保持观望。

今日提示

• 中国10月贸易帐：待公布。
• 中国10月进口同比：待公布。
• 中国10月出口同比：待公布。

市场要点

1. 美国非农数据：10月新增就业26.1万，高于预期，但失业率回升至3.7%，工资增速放缓。
2. 美联储表态：部分高官暗示未来加息可能放缓，但不排除进一步大幅加息，利率峰值可能超过5%。
3. 金融稳定报告：指出加息可能引发市场波动、流动性紧张及房价下跌风险。
4. 欧央行政策：将采取一切必要措施控制通胀，可能包括缩表，利率可能升至约束性水平。
5. 证监会改革：推动企业境外上市制度，促进资本市场对外开放。
6. 信贷政策：稳增长和稳信贷政策加快落地，新增信贷有望保持同比多增。
7. 消费复苏：经济大省消费复苏明显，网络零售等新型消费增长较快。
8. 个人养老金政策：年缴费上限1.2万元，投资收益暂不征税，鼓励居民参与养老储蓄。

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