20221212-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

贵金属及基本金属晨报总结（2022年12月12日）

核心内容概览

2022年12月12日的国泰君安期货商品研究晨报对贵金属及基本金属市场进行了分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种，重点分析了各品种的基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：贵金属在加息预期缓和及衰退预期增加的背景下迎来反弹窗口，短时看多。白银比黄金有更好上涨弹性。
• 建议：短期继续看多，但需警惕FOMC会议可能带来的回调风险。若通胀如期下行，2023年一季度仍可交易反弹行情。

白银

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：继续反弹，基本面支撑仍在。
• 建议：短期看多，关注宏观环境变化及供需动态。

铜

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：现货高升水支撑价格，但需求疲软限制涨幅。国内外库存低位，美元指数回升对价格形成压力。
• 建议：短期震荡，关注交割及库存变化，留意疫情对需求端的潜在影响。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：沪铝守住万九上方，短期横盘。现货升水走低，但低库存支撑价格。
• 建议：短期震荡，关注各地到货情况及疫情对供需的影响，警惕需求端回暖有限。

锌

• 趋势强度：θ（数据缺失）
• 核心观点：低库存与弱需求博弈，价格高位震荡。冶炼厂利润高，但消费端疲软。
• 建议：短期震荡，关注库存变化及需求端改善情况，警惕需求预期未兑现导致的回落风险。

铅

• 趋势强度：θ（数据缺失）
• 核心观点：供需双弱，价格震荡运行。部分地区废电池供应紧张，再生铅成本下移。
• 建议：短期震荡，关注废电池回收及疫情对需求端的冲击，中期或进一步打开下方空间。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：精炼镍供应偏紧，合金刚性需求支撑价格。国内电解镍产量边际下滑，进口利润亏损。
• 建议：短期高位震荡，关注印尼镍矿出口政策变化及不锈钢需求回暖情况。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：宏观提振市场预期，节前备货带来需求回暖。原料端成本承压，但需求支撑钢价上行。
• 建议：短期震荡，关注不锈钢排产及成本变化，钢厂利润边际修复。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：高位盘整，现实层面成交冷淡，下游接货意愿不强。需求预期好转但未兑现，需警惕回调。
• 建议：反弹空间有限，追高需谨慎，关注库存变化及需求兑现情况。

关键信息汇总

基本面数据

• 黄金：沪金2212收盘价402.78元/克，黄金T+D收盘价404.16元/克，Comex黄金2212收盘价1809.40美元/盎司。
• 白银：沪银2212收盘价5242元/千克，白银T+D收盘价5217元/千克，Comex白银2212收盘价23.680美元/盎司。
• 铜：沪铜主力合约收盘价67120元/吨，LME铜3M电子盘收盘价8485美元/吨，现货对期货升水高位。
• 铝：沪铝2301收盘价19260元/吨，LME铝3M收盘价2470美元/吨，现货升水走低。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24965元/吨，LME锌3M电子盘收盘价3227美元/吨，现货贴水扩大。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15810元/吨，LME铅3M电子盘收盘价2167美元/吨，现货升贴水波动。
• 镍：沪镍主力合约收盘价221520元/吨，LME镍3M电子盘收盘价24165美元/吨，电解镍产量下降。
• 不锈钢：不锈钢主力合约收盘价17465元/吨，304/2B卷价格17150-17650元/吨，需求边际回暖。
• 锡：沪锡主力合约收盘价198650元/吨，LME锡3M电子盘收盘价24165美元/吨，现货贴水扩大。

宏观及行业动态

• 多地核酸采样服务调整，愿检尽检人群自费单人单管。
• 钟南山预测疫情将在明年上半年恢复至疫情前状态。
• “通信行程卡”服务于12月13日下线。
• 美国11月PPI同比上涨7.4%，环比增长0.3%。
• 中国11月CPI同比上涨1.6%，PPI连续两个月下降1.3%。
• 印尼考虑恢复镍矿出口并征税，但尚未正式宣布。
• 驰宏锌锗多个矿山项目年底投产，带动供应增加。
• 上期所调整铜等品种交割手续费为0，有效期至2024年1月9日。

趋势强度

• 黄金：1（偏强）
• 白银：1（偏强）
• 铜：0（中性）
• 铝：0（中性）
• 锌：θ（数据缺失）
• 铅：θ（数据缺失）
• 镍：0（中性）
• 不锈钢：0（中性）
• 锡：0（中性）

总结

整体来看，贵金属在加息预期缓和和衰退预期增强的背景下短期反弹，而基本金属则面临供需双弱或库存与需求博弈的局面，多数品种维持震荡态势。黄金与白银表现相对较强，但需关注FOMC会议及通胀变化；铜、铝、锌、铅等品种则受库存、需求及政策影响较大，短期走势需谨慎对待。镍和不锈钢受供应和需求变化影响，维持中性趋势。锡因现实成交清淡，反弹空间有限，投资者应警惕回调风险。