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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月29日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖多种大宗商品的市场分析与趋势预测。主要包括黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝、铸造铝合金、铂、钯、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅等商品的基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度分析等内容。

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主要观点与趋势分析

黄金

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 黄金价格再创新高，市场情绪向好，主要受到美元承压及地缘政治风险上升的影响。沪金和Comex黄金均出现显著涨幅，沪金夜盘涨幅较大，显示市场对黄金的看涨情绪。
• 基本面： 沪金2602收盘价1,144.18元/千克，黄金T+D收盘价1,142.89元/克，Comex黄金2602收盘价5218.80美元/盎司，伦敦金现货收盘价5180.35美元/盎司。
• 市场动态： 成交量和持仓量有所减少，但价格持续上涨。

白银

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 白银价格冲刺120元/克，市场情绪乐观，但需关注交割失败风险。
• 基本面： 沪银2602收盘价28647元/千克，白银T+D收盘价28732元/克，Comex白银2602收盘价112.345美元/盎司，伦敦银现货收盘价111.908美元/盎司。
• 市场动态： 成交量有所减少，但夜盘表现强劲。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 铜价偏强运行，美元承压及需求支撑是主要因素。
• 基本面： 沪铜主力合约收盘价103,060元/吨，伦铜3M电子盘收盘价13,120美元/吨。
• 市场动态： 成交量有所下降，但持仓量减少，显示市场观望情绪。

锌

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 锌价现实偏强，主要受到海外库存减少和需求支撑。
• 基本面： 沪锌主力合约收盘价25605元/吨，伦锌3M电子盘收盘价3358.5美元/吨。
• 市场动态： 成交量小幅增加，库存减少。

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 铅价表现中性，海外库存减少对价格有所支撑，但市场情绪偏弱。
• 基本面： 沪铅主力合约收盘价16995元/吨，伦铅3M电子盘收盘价2028美元/吨。
• 市场动态： 成交量和持仓量均有所下降，显示市场谨慎。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 锡价区间震荡，市场供需平衡。
• 基本面： 沪锡主力合约收盘价443,800元/吨，伦锡3M电子盘收盘价56,795美元/吨。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化不大，价格波动较小。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 铝价震荡偏强，成本支撑明显。
• 基本面： 沪铝主力合约收盘价25640元/吨，LME铝3M收盘价3264美元/吨。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化不大，价格维持震荡偏强走势。

氧化铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 氧化铝价格逢高沽空，市场情绪偏空。
• 基本面： 沪氧化铝主力合约收盘价2811元/吨，LME氧化铝价格未公布。
• 市场动态： 成交量有所下降，库存增加，价格承压。

铸造铝合金

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点： 铸造铝合金跟随电解铝走势，市场情绪偏强。
• 基本面： 铝合金主力合约收盘价23785元/吨。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化不大，价格维持震荡偏强。

铂

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 铂价跟随抬升，但市场情绪偏中性。
• 基本面： 广铂2606收盘价694.80元/千克，NYMEX铂金收盘价2705.10美元/盎司。
• 市场动态： 成交量和持仓量有所下降，价格波动较小。

钯

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 钯价警惕补涨，市场情绪偏中性。
• 基本面： 广钯2606收盘价459元/千克，NYMEX钯金收盘价2,095.50美元/盎司。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化不大，价格波动较小。

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 镍价受印尼事件影响，市场博弈加剧。
• 基本面： 沪镍主力合约收盘价144,370元/吨，不锈钢主力合约收盘价14,465元/吨。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化较大，价格波动明显。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 不锈钢价格受印尼镍矿政策影响，市场情绪偏中性。
• 基本面： 不锈钢价格与镍价密切相关，印尼政策变化带来不确定性。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化不大，价格维持震荡。

碳酸锂

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 碳酸锂价格宽幅震荡，下游采买意愿增强。
• 基本面： 碳酸锂价格维持在17万元/吨左右，价格波动较大。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化不大，价格维持震荡。

工业硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 工业硅价格震荡，上游减产带来一定支撑。
• 基本面： 工业硅价格维持在8,760元/吨左右，市场供需变化不大。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化不大，价格维持震荡。

多晶硅

• 趋势强度：0（中性）
• 观点： 多晶硅价格震荡，会议情绪偏好。
• 基本面： 多晶硅价格维持在50,805元/吨左右，市场情绪偏中性。
• 市场动态： 成交量和持仓量变化不大，价格维持震荡。

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关键信息总结

• 美元承压：美元指数下跌，美元兑人民币汇率走弱，对贵金属和工业金属形成支撑。
• 地缘政治风险：美国与伊朗、加拿大等国的紧张关系，以及特朗普的政策表态，对市场情绪产生影响。
• 印尼政策影响：印尼暂停发放新的冶炼许可证，修订镍矿基准价格公式，对镍和不锈钢价格造成不确定性。
• 房地产政策变化：房企“三道红线”政策终结，房地产行业负债水平趋向健康。
• 市场情绪波动：部分商品如黄金、白银、铜、锌等呈现偏强走势，而其他如铝、氧化铝、铸造铝合金、铂、钯、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅等则呈现中性或震荡走势。
• 库存变化：多数商品库存变化不大，但部分如铅、锌、锡等库存减少，对价格形成支撑。
• 跨期套利成本：部分商品如黄金、白银、铜、锌、铝等跨期套利成本下降，显示市场预期走强。

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总体趋势判断

整体来看，贵金属如黄金和白银表现偏强，主要受益于美元承压和地缘政治风险上升。工业金属如铜、锌、铅、铝等在不同因素影响下呈现震荡偏强或中性走势。镍和不锈钢受印尼政策影响，市场情绪偏中性。碳酸锂、工业硅、多晶硅等商品则维持震荡走势，价格波动不大。

市场参与者需密切关注美元走势、地缘政治变化及印尼政策动向，以调整投资策略。同时，库存变化和跨期套利成本也是影响价格的重要因素。