20250814-国金证券-华工科技-000988.SZ-国内光模块需求释放_光电器件业务成第一大主业_4页

公司2025年半年度业绩总结

业绩简评
2025年上半年，公司实现营收76.29亿元，同比增长44.66%，归母净利润9.11亿元，同比增长44.87%。Q2季度营收42.74亿元，增长39.19%，净利润5.01亿元，增长48.30%。毛利率提升至10.67%，环比增长1.70个百分点，显示盈利能力增强。

业务亮点
光电器件业务成为公司第一大主业，收入占比达49%，受益于国内400G光模块需求提升。公司作为主要供应商，通过AI算力投资加码，国内市场拓展至华为、字节跳动等大客户，海外业务覆盖CISCO、诺基亚等头部客户，400G和800G产品需求旺盛。毛利率连续增长，光电器件产品毛利率达10.87%，同比提高3.06个百分点，盈利能力显著改善。

未来展望
公司具备自研硅光芯片能力，并在LPO、CPO产品上前瞻布局，推出3.2T CPO解决方案。盈利预测显示，2025-2027年收入预计分别为167.64亿元、207.76亿元和235.91亿元，归母净利润预计为15.47亿元、20.66亿元和23.93亿元。当前PE估值在21.70-33.57倍之间，维持“买入”评级，预计未来业绩将持续增长。

风险提示
面临AI发展不及预期、市场竞争加剧和技术迭代风险，需关注地缘因素和汇率波动。

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