深度报告-20230419-国盛证券-华工科技-000988.SZ-激光装备龙头再起航_高速率光模块进击全球_27页_1mb

华工科技分析总结

公司概况

华工科技脱胎于华中科技大学，经过校企改革，现由武汉国资委控股，实际控制人为国有资本。公司主营业务涵盖三大核心业务：智能制造装备、光联接与无线联接、传感器及激光防伪包装。

核心竞争优势

• 光模块业务全产业链布局：受益于ChatGPT等大模型催生的算力需求，公司在光通信行业拥有从芯片到模块的垂直整合能力，800G硅光模块产品实现突破。
• 激光业务行业领先：在3C电子、新能源、汽车电子等领域提供“激光+智能制造”解决方案。

增长驱动点

• 新能源与PTC市场：新能源汽车渗透率提升带动PTC加热器需求，公司子公司华工高理占据全球温度传感器70%的市场份额和新能源汽车PTC国内60%的份额。

投资评级与财务预测

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 财务预测：2023年至2025年营业收入分别为1550亿元、1873亿元、2174亿元；归母净利润预计为113亿元、144亿元、174亿元。
• 估值：对应2023年PE为283倍，2025年PE为183倍。

风险提示

• 5G相关算力设施不及预期、行业竞争格局恶化、技术渗透速度不足、制造业复苏不及预期。