20241106-山西证券-华工科技-000988.SZ-光模块收入大幅增长_感知业务海外增长可期_5页_427kb

华工科技（000988.SZ）公司报告总结

核心财务表现
公司2024年前三季度营收9002亿元，净利润938亿元，扣非净利润775亿元，同比增速分别达234%、152%和323%。单三季度营收、净利润、扣非净利润同比大幅增长，但环比略有下滑，主要原因为投资收益大幅减少。毛利率与净利率有所下降。

业务拆解

1. 光模块业务：公司在海内外高速率光模块领域表现优异，产品系列覆盖全，客户涵盖国内主流互联网企业和国际头部客户。泰国工厂投产将进一步提升产能，带动毛利率改善。
2. 激光加工与智能制造：业务稳健增长，新能源装备和3C电子产品布局深化，海外市场拓展顺利。
3. 感知业务：产品线丰富，海外市场增长明显。

盈利预测与投资建议
预计2024-2026年净利润为138亿、170亿、212亿元，同比增速分别为373%、231%、243%。维持“买入-A”评级，目标价参考PE估值（246倍、200倍、161倍）。

风险提示

• 新能源、船舶、消费电子行业投资低于预期；
• 国产算力建设不及预期；
• 光模块技术路线变化；
• 海外市场拓展缓慢等风险。