20230812-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_需求相对疲弱_煤价承压震荡_10页_625kb

◼行业需求疲软，煤价承压震荡。动力煤需求环比回落，港口库存去化放缓，价格环比下跌11元/吨至828元/吨。炼焦煤需求预期有所回暖，但因全年粗钢产量平控，价格上行空间有限。

◼供给端复产增加。产地煤矿复产，供给回升；国际进口量维持高位，但整体供应仍宽松。

◼估值与建议：维持煤炭行业评级“增持”。

◼风险提示：

• 下游经济恢复不及预期导致电力及钢铁需求减弱。
• 保供力度超出预期，煤炭供给增加或致煤价大幅下跌。

◼核心结论：

• 动力煤进入消费淡季，需求疲弱而库存处于高位，价格持续承压；
• 炼焦煤短期价格难以大幅上涨，需关注城中村改造政策影响以及粗钢产量控制压力。
• 建议在政策性保供超预期背景下谨慎投资。