20171115-中泰证券-时钟动态_基本面VS政策预期_4页_513kb

中泰时钟动态（1711）总结

核心内容

《中泰时钟动态（1711）》是一份基于宏观经济数据更新的市场分析报告，重点探讨了当前债市与股市的走势及行业轮动情况。报告由唐军和齐晟两位分析师撰写，旨在为投资者提供基本面与政策预期之间的对比分析，以及相应的投资建议。

主要观点

1. 债市：政策终会顺应基本面

• 债市表现：本月债市急转直下，主要受到政策预期波动的影响。
• 综合评分：债市综合评分从上月的9降至5，表明收益率不具备大幅上行基础。
• 收益率走势：尽管市场情绪导致十年期国债收益率攀升至近4.0%，但分析师认为这种上涨缺乏基本面支撑。
• 投资建议：债市当前迎来逢高加仓的良机，建议投资者在收益率较高时进行配置。

2. 股市：上行动能减弱

• 股市表现：股市综合评分从上期的16降至本期的9，表明股市仍处于震荡格局。
• 趋势判断：市场整体上行动能有所减弱，未来可能以震荡为主。

3. 行业轮动：新增“计算机”行业

• 本期推荐行业：计算机、基础化工、医药生物、证券、建材。
• 上期对比：上期推荐的行业为环保、基础化工、医药生物、证券、建材。其中，医药生物与基础化工跑赢基准，环保、建材、证券跑输基准。
• 超额收益表现：上期选优行业组合的平均超额收益率为-1.6%。
• 历史表现：自行业轮动模型发布以来，四期累计超额收益率为1.2%。

关键信息

• 模型说明：中泰时钟是基于基本面数据的量化模型，无法处理政策预期波动。
• 投资评级说明：
  • 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（涨幅5%~15%）、持有（涨幅-10%~5%）、减持（跌幅10%以上）。
  • 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克指数为基准。

风险提示

• 监管政策风险：监管政策可能超预期变动，投资者需注意政策对市场的潜在影响。

相关报告

1. 中泰时钟：股市的春夏秋冬
2. 中泰时钟：债市的风花雪月
3. 中泰时钟：股市的行业轮动

图表说明

• 图表1：债市的风花雪月：阶段未变但收益率急剧攀升
• 图表2：股市的春夏秋冬：震荡格局未变
• 图表3：上期选优行业组合 VS 全A指数：10月20日~11月14日
• 图表4：选优行业组合 VS 全A指数：7月15日~11月14日

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不代表任何投资建议。
• 投资者需自行关注信息更新，本公司不承担由此产生的任何责任。
• 报告内容仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。