20171115-兴业证券-晨会纪要_14页_1mb

市场数据与行业分析总结

核心市场数据概览

国内主要市场指数

表现最好前五行业

表现最差前五行业

主要周边市场

主要外汇商品

市场观点与分析

金工观点：兴财富第88期

• 核心观点：

  • CPI/PPI数据超预期，市场通胀预期升温。
  • 进出口数据增速低于预期，基本面仍偏谨慎。
  • 市场风险偏好回归中性，流动性维持中性。
  • 综合分析后，市场整体打分有所提升但依然不高，建议维持低仓位。

• 行业影响：

  • 通胀上行期受益行业：银行、非银行金融、煤炭、钢铁。
  • 受负面影响的行业：综合、医药、电力及公用事业。

固收观点：金融数据差，供给还是需求？

• 金融数据表现：

  • 10月新增贷款仅6632亿，M2增速降至8.8%。
  • 社融增速维持在13%，融资数据强于经济数据的状态已纠正。

• 分析结论：

  • 金融数据偏弱主要由供给收缩导致，而非需求不足。
  • 表外融资强于表内，非标融资（信托、企业债、股权融资）是社融下降的主要原因。
  • 居民端中长期贷款收缩，但短期贷款增速创新高，显示融资需求不弱。
  • 当前处于“紧货币，紧信用”阶段，融资收缩更多来自供给端。

行业观点

交通运输行业

• 本周行情：

  • 上证指数上涨1.81%，交通运输板块上涨0.68%，涨幅略低于大盘。
  • 个股中，中储股份、澳洋顺昌、白云机场、东方时尚、天海投资涨幅居前。

• 双十一表现：

  • 双十一交易额1682亿元，同比增长39.35%。
  • 快递单量创新高，显示电商渗透率持续提升。
  • 建议关注市场份额扩张及成本管控优秀的韵达股份。

• 航运数据：

  • 干散货BDI收于1476点，周跌4.5%。
  • 集装箱SCFI收于819点，周涨1.5%。
  • 欧线运价779美元/TEU，周涨4.7%。

• 航空数据：

  • 总体运量指数206，同比增长15%。
  • 价格指数69，同比跌幅扩大至7%。
  • 建议关注南方航空、中国国航、春秋航空。

• 快递数据：

  • 2017年9月快递业务量36.1亿件，同比增长27.6%。
  • 业务收入448.1亿元，同比增长24.4%。

电力行业

• 公司动态：

  • 理工环科董事长周方洁变相增持，显示对公司发展的信心。
  • 公司引入中民投战略投资者，业务协同效应值得期待。

• 业务进展：

  • 子公司尚洋环科中标江阴市水质监测项目，项目金额7737.6万元。
  • 土壤修复业务推进顺利，未来将拓展至黑臭水体、海绵城市等领域。

• 投资建议：

  • 维持增持评级，预计2017-2019年净利润分别为3.20亿、4.50亿、5.60亿。
  • 当前估值为26、18、15倍，投资价值凸显。

其他行业观点

• 龙湖地产 (00960)：

  • 销售保持高增速，全年合约销售有望达到1600亿元。
  • 股东增持彰显信心，维持增持评级，目标价上调至23.6港元。

• H&H国际控股 (01112)：

  • 购回PGT分销权及购买权，消除市场担忧。
  • 中国市场仍是重点，预计2018年净利润增长22%至10.2亿元。
  • 上调目标价至47港元，维持增持评级。

• 康师傅控股 (00322)：

  • 第三季度方便面及饮料收入双增长，净利润率显著提升。
  • 建议投资者审慎关注，当前估值对应2018年P/E为34.23倍。

新股信息

兴业证券研究报告一览

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

风险提示

• 市场风险：人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速、经济转型失败。
• 公司风险：食品安全、政策风险、汇率风险、市场竞争恶化。

信息披露

• 公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
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