20250529-信达期货-工业硅_多晶硅早报_工业硅基本面弱势难改_盘面持续创出历史新低_7页

期货研究报告总结

核心内容

本报告分析了工业硅和多晶硅的市场走势，给出了基本面分析、交易逻辑及操作建议。报告指出，当前工业硅和多晶硅市场均面临一定的下行压力，但多晶硅市场存在一定的区间操作机会。

主要观点

工业硅

• 走势评级：偏弱

• 基本面分析：

  • 出口情况：2025年4月出口量为6.05万吨，环比增加2%，但同比下降9%；1-4月累计出口量21.67万吨，同比下降7%。
  • 进口情况：2025年4月进口量为0.05万吨，环比减少70%，同比下降83%；1-4月累计进口量0.52万吨，同比下降43%。
  • 现货价格：华东不通氧553#硅价格在8400-8500元/吨，较上一交易日持平。
  • 供应端：4月产量降至30万吨，较3月减少4.1万吨。新疆地区减产5万吨，西南地区复产至1万吨左右，但由于硅价低迷，部分企业停工，供应端压力仍存。
  • 需求端：多晶硅需求走弱，有机硅需求边际企稳，合金硅需求持稳，但整体需求未明显改善。
  • 库存情况：当前社会库存为58.2万吨，库存压力较大。

• 交易逻辑：供应端压力不减，下游需求疲软，基本面未见明显改善，工业硅仍偏空对待。

• 操作建议：看空

• 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化

多晶硅

• 走势评级：震荡

• 基本面分析：

  • 产量情况：4月产量小幅下挫至9.5万吨，各多晶硅厂按配额生产，产量预计缓慢增长。
  • 库存情况：当前多晶硅库存约25万吨，全产业链库存折合近50万吨，去库压力较大。
  • 需求端：硅片、电池片及组件产量均有下降趋势，下游装机量边际走弱，库存去化较快。
  • 价格支撑：多晶硅价格已跌破35000成本支撑位，下方仍关注35000-34000现金成本支撑，上方目标38000-40000。

• 交易逻辑：多晶硅产量底部企稳，西南地区有复产预期，但终端装机量边际走弱，库存去化较慢，基本面仍偏弱。

• 操作建议：区间操作

• 风险点：光伏行业政策、宏观政策变化

关键信息

数据来源

• 海关数据、SMM（上海金属网）数据、信达期货研究所数据

价格趋势

• 工业硅：现货价格击穿成本线，持续走弱
• 多晶硅：价格跌破成本支撑，震荡运行

供应端变化

• 工业硅：新疆减产，西南复产但受价格影响，部分企业停工
• 多晶硅：产量底部企稳，西南地区有复产预期，但整体仍偏弱

需求端变化

• 工业硅：多晶硅需求走弱，有机硅需求边际企稳，合金硅需求持稳
• 多晶硅：下游硅片、电池片及组件需求走弱，库存去化压力大

库存情况

• 工业硅：社会库存58.2万吨
• 多晶硅：库存约25万吨，全产业链库存折合近50万吨

操作建议

• 工业硅：看空
• 多晶硅：区间操作（35000-40000）

附注

• 分析师信息：

  • 李艳婷，有色分析师，从业资格证号：F03091846，投资咨询证号：Z0020513，联系电话：0571-28132578，邮箱：liyanting@cindasc.com
  • 徐浩然，有色分析师，从业资格证号：F03120971，联系电话：0571-28132578，邮箱：xuhaoran@cindasc.com

• 公司信息：信达期货有限公司，注册地：杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼，邮编：311200，注册资本：6亿元人民币

• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，信达期货不对因使用此报告而造成的损失承担任何责任。

评级说明