> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美容护理行业周报总结 ## 核心内容概述 本周（2026年8月17日-8月21日），美容护理板块整体表现较弱，周涨跌幅为 **-2.38%**，低于上证指数（-0.56%）、深证成指（-1.81%）和沪深300（-1.01%）。板块在31个申万一级行业中排名第24位，处于下游水平。板块内个股表现分化明显，部分企业涨幅显著，而另一些则跌幅较大，反映出行业内部竞争加剧和经营效率差异。 ## 主要观点 ### 1. 行业需求韧性依然存在 - **化妆品社零**在7月同比增长 **6.8%**，在618大促后仍保持较快增长，显著跑赢社零大盘（0.6%）。 - **1-7月累计同比**增长 **6.3%**，较整体社零增长 **1.2%** 高出 **5.1个百分点**，表明美妆消费具有较强的持续性。 ### 2. 中报分化加剧，行业进入精选阶段 - 中报密集披露，**个护板块**分化持续，部分企业表现亮眼，而另一些则承压。 - **上海家化**：26H1收入/扣非净利润同比 **+9% / +59%**，聚焦主业，收入结构优化带动盈利修复。 - **敷尔佳**：26H1收入同比增长 **34%**，但扣非净利基本持平，显示增长动能不足。 - **巨子生物**：26H1收入/经调净利同比 **-6% / -22%**，高基数下业绩承压，需关注其未来复苏潜力。 ### 3. 海外龙头有所修复 - **欧莱雅**：26H1调整后同店销售额同比增长 **6.5%**，中国市场表现亮眼，营业利润率 **21.3%** 创历史新高。 - **雅诗兰黛**：26财年销售额同比增长 **5%**，其中中国大陆地区净销售额增长 **12%**，营业利润增长 **92%**，成为增长核心驱动力。 ## 关注重点 ### 1. 品牌力强、运营创新能力强的国货龙头 - **珀莱雅**、**毛戈平**、**上海家化** 等企业具备较强的品牌影响力和运营能力，值得关注其中期业绩表现。 ### 2. 困境反转型公司 - **巨子生物**、**贝泰妮**、**敷尔佳**、**青松股份** 等企业存在一定的预期差，未来有望实现较强业绩弹性。 ### 3. 中期成长逻辑清晰、估值处于底部的细分品牌及制造龙头 - **百亚股份**、**登康口腔**、**诺邦股份** 等企业具备产品结构优化或规模效应释放的潜力，建议关注其长期价值。 ## 个股表现 ### A股主要个股涨跌幅 - **涨幅前列**：上海家化（+4.2%）、百亚股份（+3.3%）、倍加洁（+2.2%） - **跌幅前列**：敷尔佳（-9.4%）、爱美客（-8.4%）、科思股份（-5.1%） ### 港美股主要个股涨跌幅 - **涨幅前列**：新氧（+2.2%）、完美医疗（+1.9%）、四环医药（+1.7%） - **跌幅前列**：上美股份（-17.4%）、逸仙电商（-11.8%）、巨子生物（-5.9%） ## 行业走势  ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：市场集中度提升，竞争压力加大。 - **新品研发不及预期**：新品推广不及预期可能影响业绩增长。 - **获客成本上升**：线上渠道竞争激烈，获客成本可能持续上升。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE | |----------|----------|----------|----------|----| | 603605.SH | 珀莱雅 | 买入 | 2025A:4.42 | 2025A:19.00 | | 01318.HK | 毛戈平 | 买入 | 2025A:2.42 | 2025A:36.00 | | 003006.SZ | 百亚股份 | 买入 | 2025A:0.48 | 2025A:35.30 | | 001328.SZ | 登康口腔 | 买入 | 2025A:1.18 | 2025A:35.60 | ## 内容目录 1. 行业数据 1.1 板块表现 1.2 个股表现 2. 行业动态 2.1 重点上市公司公告 2.2 行业重要新闻 3. 风险提示 4. 免责声明 5. 分析师声明 6. 投资评级说明 7. 国盛证券研究所联系方式 ## 图表目录 - 图表1: 板块指数周度涨跌幅 - 图表2: 申万一级行业指数周度涨跌幅 - 图表3: 美容护理板块个股本周涨跌幅 - 图表4: 相关港美股本周涨跌幅 ## 总结 当前美容护理行业整体表现较弱，但需求韧性依然存在。板块内个股分化显著，部分企业因聚焦主业、优化结构实现盈利修复，而另一些则因高基数或经营压力出现业绩下滑。海外龙头表现有所回暖，显示行业复苏迹象。建议关注品牌力强、运营创新能力强的国货龙头，以及存在业绩弹性或估值优势的细分品牌及制造企业。同时需警惕行业竞争加剧、新品研发不及预期及获客成本上升等风险。