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棉花（纱）市场周报总结

核心内容概览

本周棉花及棉纱市场整体呈现上涨趋势，郑棉主力2605合约价格上涨约1.10%，棉纱期货2605合约上涨0.61%。市场主要受外棉出口数据、国内供应情况、下游需求变化及期权市场波动率等因素影响。

主要观点与关键信息

1. 周度要点小结

• 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格上涨，周度涨幅约1.10%。
• 行情展望：
  • 据USDA报告，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增23.1万包，环比下降8%，较前四周均值下降23%。
  • 美国棉花出口装运量18.86万包，环比下降20%，较前四周均值下降10%。
  • 国内市场供应充足，外棉入库增加，临近春节下游备货减少。
  • 市场普遍预期植棉面积调减，对棉价形成支撑。
• 未来交易提示：
  • 关注外棉价格变化
  • 需求变化
  • 库存情况

2. 期现市场情况

• 郑棉主力合约与现货价差：本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为+1379元/吨。
• 棉纱现货与期货价差：棉纱C32S现货价格与棉纱期货2605合约基差为990元/吨。
• 现货价格：
  • 棉花3128B现货价格指数为16119元/吨。
  • 棉纱C32S现货价格指数为21520元/吨。
  • 棉纱OEC10s（气流纱）为15220元/吨。
  • 棉纱OEC10s（精梳纱）为24390元/吨。
• 进口棉价成本：
  • 滑准税报13615元/吨，较上周上涨31元/吨。
  • 配额报12418元/吨，较上周上涨61元/吨。
• 进口棉纱价格：
  • C21S港口提货价为20293元/吨。
  • C32S港口提货价为21557元/吨。
  • JC32S港口提货价为23300元/吨。
• 进口棉利润情况：
  • 滑准税利润估价2414元/吨，较上周下跌4元/吨。
  • 配额利润估价2069元/吨，较上周下跌34元/吨。
• 国内商业库存：
  • 截至2025年12月底，全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%，同比微增1.75%。
  • 纺织企业工业库存为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨。
• 进口棉花及棉纱量：
  • 2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增加6万吨，同比增幅31%。
  • 2025年1-12月累计进口棉花107万吨，同比减少59.1%。
  • 2025年12月我国进口棉纱线17万吨，环比增加6万吨，同比增加2万吨。

3. 需求端分析

• 纱线与坯布库存：
  • 截至12月底，纺织企业纱线库存25.1天，环比减少1.2天。
  • 坯布库存33.8天，环比增加1.4天。
• 纺织服装出口额：
  • 2025年12月我国纺织服装出口额259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增加8.9%。
  • 其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%；服装出口134.1亿美元，同比下降10.2%。
• 国内服装零售额：
  • 截至2025年12月31日，国内服装类零售额当月值报1661亿元，环比上涨7.75%。

4. 期权市场

• 棉花平值期权隐含波动率：本周棉花主力合约标的隐含波动率有所变化，具体走势见图35。

5. 股市关联市场

• 新农开发市盈率走势：本周新农开发市盈率变化，具体走势见图36。

期货市场持仓与仓单情况

• 棉花期货前二十名净持仓：-113217手。
• 棉纱期货前二十名净持仓：-864手。
• 棉花期货仓单：11001张。
• 棉纱期货仓单：0张。

总结

本周棉花及棉纱市场在供应充足、下游需求季节性波动以及外棉出口数据影响下，整体呈现上涨趋势。外棉出口销售和装运量双降，但市场对植棉面积调减的预期支撑了棉价。国内供应端库存增加，但需求端表现分化，纱线库存下降，坯布库存上升，纺织服装出口额环比增长但同比下降。期货市场持仓和仓单数据反映市场参与者情绪偏空，但现货价格仍维持高位。期权市场波动率变化提示市场对未来价格走势的不确定性。整体来看，市场短期以观望为主，需密切关注外棉价格变化及下游需求动向。