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瑞达期货研究所-棉花（纱）市场周报（2025年01月10日）

目录

1. 市场行情回顾
2. 供需动态分析
3. 价格走势分析
4. 市场资金与持仓情况
5. 市场情绪与期权指标

市场行情回顾

本周郑棉主力合约2505呈现明显反弹，周度涨幅约1.01%。截止1月10日，棉花3128B现货价格指数报14643元/吨。国内期货价格波动与内外棉价差受到市场关注。

供应端动态更新：

• 巴西棉花播种率已升至30.5%（截至2025年1月5日），低于去年同期水平。
• 中棉协调查显示2025年全国植棉意向面积稳中有升，加工量持续增长。
• 11月进口棉同比下滑，国内供给过剩预期未改。

需求端持续疲软：
内需方面，终端纺织企业多数进入春节放假模式，开机率下调，纱线库存持续增加，服装零售额同比下降。

供需动态

• 国内累计加工量已超610万吨，商业库存量提升。
• 进口依存度略有下降，但整体对外依赖性仍显。
• 外棉出口数据环比微跌，需求未见起色。

价格分析

本周棉纱期货主力合约亦呈上升趋势，涨幅约0.73%。基差与现货价差变化放大，反映了市场价格结构的分化。

**驱动因素：

• 季节性购销节奏与预期设定支撑短期反弹。
• 中长期供应宽松预期限制反弹空间。

资金持仓情况

• 棉花期货前二十名净持仓转空，棉纱小幅净空。
• 仓单数量攀升至5608张，显示投机资金观望情绪突出。

市场情绪与期权指标

棉花平值期权隐含波动率趋高，反映市场对短期不确定性增加的预期；产业关联标的“新农开发”股价上涨，或对棉价起到一定支撑作用。

总结：
短期郑棉震荡偏强，但基本面供给过剩预期未改，需密切跟踪政策动态与下游消费恢复情况；中长期建议关注进口替代与库存周期变化。