20220926-东海证券-食品饮料周报_疫情扰动已打入预期_区域表现分化_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

• 行业表现：食品饮料板块本周下跌0.76%，跌幅低于上证综指和沪深300，PE(TTM)为35.83倍。
• 区域分化：疫情对区域市场影响明显，安徽、江苏市场表现较好，而四川等疫情较重区域市场整体偏弱。
• 白酒动销情况：中秋以来动销略弱于往年，库存平均高于以往0.5月，但高端和地产酒龙头回款表现良好，价盘均衡，短期疫情影响已计入预期。
• 非白酒板块：关注预制菜和速冻食品的长期趋势，啤酒结构升级，乳制品需求恢复，成本回落。

主要观点

白酒观点

• 市场表现：白酒板块整体下跌，但部分公司表现突出，如迎驾贡酒、今世缘、茅台等。
• 茅台情况：飞天茅台散瓶批价2785元，原箱批价3110元，价格环比微跌，但多数地区完成9月打款，预计月底完成全年打款任务。
• 五粮液与泸州老窖：五粮液批价稳定，泸州老窖价格略有上涨。
• 其他酒企：古井贡、洋河回款表现强劲，优于往年；部分公司存在控货现象，批价有所提升。

非白酒观点

• 啤酒板块：Q2基本面持续升级，高端占比提升，成本下降，需求恢复，Q3预期较强。
• 预制菜与速冻食品：疫情对B端影响较大，但C端表现正面，消费场景恢复带动订单稳健，预计底部已过，长期趋势值得关注。
• 乳制品板块：基础白奶需求恢复，成本回落，乳制品供需格局改善，对龙头形成利好。

关键信息

市场表现

• 板块整体：食品饮料板块周跌幅为0.76%，在31个申万一级板块中排名第9。
• 细分板块：除啤酒外，调味发酵品、食品加工、休闲食品跌幅较大，分别为-3.58%、-1.77%、-1.69%。
• 个股表现：涨幅前三为百润股份（29.4%）、迎驾贡酒（10.0%）、皇氏集团（9.4%）；跌幅前三为良品铺子（-14.1%）、佳禾食品（-8.6%）、青海春天（-8.0%）。

消费趋势及相关数据

• 社会消费品零售总额：8月达36258亿元，同比增长5.4%，增速较上月加快2.7个百分点。
• 粮油、食品类：8月社零额1437亿元，增速环比提升1.9个百分点。
• 居民消费价格指数：同比上升2.5%，增速环比下跌0.2个百分点。
• 消费者信心指数：7月为87.90，较6月小幅下跌。
• 工业企业利润总额：7月同比增长5.4%，延续增长态势。
• 房地产后周期类：汽车类对社零增长贡献最大，达15.9%。

食饮消费品价格

• 飞天茅台：散瓶批价环比下跌0.2%，原箱批价环比下跌1.3%，同比分别下降3.76%和19.14%。
• 五粮液：普五批价保持不变，同比微升0.51%。
• 泸州老窖：国窖1573批价保持稳定，同比上涨1.10%。
• 乳制品价格：整体价格略有下降，生鲜乳价格4.13元/公斤，酸奶16.55元/公斤，牛奶13.04元/升。

食饮原材料及包材运费

• 肉类原材料：猪肉价格环比微跌，牛肉和白条鸡价格略有上升。
• 大宗商品：棕榈油、豆油价格环比下降，同比变化不一。
• 包材价格：铝锭价格上涨，PET和瓦楞纸价格下跌，玻璃价格略有上升。
• 运费：国际运费指数波动较大，BCI指数上涨68.24%，BDI指数上涨22.31%，BPI指数下跌2.41%。

投资建议

白酒公司

• 重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒等。

非白酒公司

• 重点推荐：安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份、妙可蓝多、青岛啤酒、乐惠国际等。

风险提示

1. 疫情波动：可能对消费场景、人流量及企业销售产生影响。
2. 原材料价格：疫情可能影响用工和开工，进一步影响原材料市场价格。
3. 提价效果：部分企业提价未完全落地，可能影响销量。
4. 消费需求波动：疫情对部分人群消费力影响仍在，未来消费可能继续受其影响。

附注

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 分析师简介：丰毅、赵从栋、任晓帆，分别来自东海证券研究所消费组。
• 免责条款：报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。