20220926-中国银河-每日晨报_6页_382kb

每日晨报总结（2022年9月26日）

核心内容概览

本日晨报聚焦于宏观经济走势、行业政策变化、重点板块表现及个股投资建议，涵盖银行、社服、出境游、智能健身镜、空气炸锅等多个领域，提供市场分析与投资策略。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与市场动态

• 欧美股市集体重挫，纳指下跌1.8%，美元指数创二十年新高，黄金、原油、伦铜价格均大幅下跌。
• 欧盟推出5650亿欧元能源数字化计划，推动能源转型与技术创新。
• 英国拟推出史上第二大规模减税计划，英镑创37年新低。
• 中国房地产金融化泡沫化势头已实质性扭转，显示政策调控成效。
• 国办深化电子电器行业管理改革，锂离子电池纳入强制性认证，规范行业发展。

二、银行业分析

1、核心观点

• 经济数据回暖，8月规模以上工业增加值同比增长4.2%，社会消费品零售总额增长5.4%，显示经济复苏迹象。
• 信贷结构优化，8月新增社融2.43万亿元，同比少增5593亿元，但较7月有所回暖。
• 政策支持设备更新改造，国常会决定对制造业、服务业等领域提供低息贷款支持，利好银行资产端扩张。
• 银行板块估值低位，当前PB为0.55倍，配置价值凸显，停贷风险逐步化解将推动估值修复。

2、投资建议

• 推荐江浙成渝地区中小银行，如成都银行（601838）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、江苏银行（600919）。
• 个股表现分化，上半年部分城农商行营收与净利增速超20%，有望受益信用边际改善。

三、社会服务板块分析

1、板块表现

• 社服行业整体下跌3.28%，在31个行业中排名第22位。
• 细分板块表现各异：教育、酒店餐饮、专业服务、旅游及景区均出现不同程度下跌。

2、重点公告与事件

• 免税行业恢复：海南疫情平稳，主要免税运营商线下门店恢复营业，预计Q4离岛免税销售将环比回升。
• 港澳出入境政策放宽：内地赴澳旅行团有望11月恢复，香港机场入境检疫改为“0+3”，利好出境游与相关行业。

3、核心观点

• 推荐中国中免，作为免税行业龙头，关注其Q4盈利能力提升。
• 餐饮行业：建议关注快餐赛道及一线品牌在下沉市场的开店进展，推荐九毛九，关注乡村基、老乡鸡、杨国福。
• 酒店行业：推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店，关注疫后复苏。
• 旅游与新消费：建议关注智能健身镜赛道及露营装备龙头牧高笛，关注天目湖的疫后增量空间。

四、个股分析：比依股份（603215）

1、核心观点

• 空气炸锅市场高景气，2021年全球市场规模达23.3亿美元，国内线上销售额增长32.87%，预计2025年零售量接近3000万台。
• 自动化生产提升效率，公司已实现注塑、冲压、喷涂、装配等环节的智能化。
• 绑定优质客户，客户包括飞利浦、纽威等品牌，前五大客户收入占比达51.65%，第一大客户飞利浦占比约19.64%。
• 发力自主品牌，打造“BIYI比依”品牌，专注线上渠道与中低端市场，拓展抖音、小红书等新兴平台。

2、投资建议

• 首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为1.62、1.93、2.28亿元，同比增长35.09%、19.50%、17.79%。
• 财务指标稳健，毛利率持续提升，PE逐步下降，盈利潜力较大。

五、风险提示

• 宏观经济波动、国际贸易形势、出口汇率变动、原材料价格上涨、自主品牌开拓风险。
• 疫情、自然灾害、行业竞争格局恶化等突发事件可能影响市场表现。

六、分析师信息

• 责任编辑：丁文，中国银河证券策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年加入研究部，曾从事房地产行业研究，2017年起从事策略研究。
• 分析师承诺：独立、客观研究，不与报告推荐或观点直接或间接相关。

七、评级标准

• 行业评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）。
• 公司评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（持平）、回避（-10%）。

八、免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用报告而产生的损失。
• 报告版权归银河证券所有，未经授权不得转发、转载或传播。

九、联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn
  • 机构联系人：苏一耘、崔香兰、何婷婷、陆韵如、唐嫚羚等。