20220116-广发期货-玻璃纯碱周报_42页_3mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年初纯碱与玻璃市场的基本面及未来走势，结合当前市场环境和政策因素，提出投资策略建议。

主要观点

纯碱

• 市场表现：近期纯碱现货价格偏弱，但期货市场受玻璃厂补库带动而触底反弹，05合约升水现货约150元/吨。
• 供需情况：
  • 供应端：2021年纯碱产量增加，产能略有提升，但整体开工率维持偏低水平。2022年供应增量有限，部分产线可能因冷修而减少产能。
  • 需求端：节前下游（尤其是玻璃厂）补库支撑价格，光伏市场虽弱但硅料价格回落利好预期。地产政策回暖对玻璃需求有一定支撑，但整体下行趋势未变。
• 库存情况：纯碱厂家库存小幅去库，贸易库存稳定，玻璃厂补库使库存天数增加至37.69天。
• 利润情况：联碱法和氨碱法理论利润均有所下降。
• 未来展望：
  • 2022年纯碱供应增量有限，但高库存可能带来压力。
  • 天然碱成本优势显著，可能对纯碱市场格局产生影响。
  • 随着2022年底产能释放，供应不增逻辑将被削弱。

玻璃

• 市场表现：玻璃价格在地产预期炒作下强势反弹，现货市场产销走强，多数地区产销率超过100%。
• 供需情况：
  • 供应端：2021年新增产能17250吨/日，但部分窑炉存在冷修风险，尤其是超过10年、12年的产线。
  • 需求端：地产竣工周期对玻璃需求有支撑，但整体地产行业下行。销售与竣工剪刀差扩大，竣工压力存在。
  • 库存情况：春节前后库存压力上升，预计一季度库存偏高，二季度后有望去库。
• 未来展望：
  • 2022年玻璃产能增量有限，整体趋势以维稳为主。
  • 二季度后随着需求复苏，价格可能回暖。
  • 下半年竣工旺季可能带动库存去库，价格重心上移，但涨幅有限。

关键信息

纯碱

• 现货价格：本周主流市场价格2450元/吨（重质），较上周下降5.77%。
• 库存变化：本周厂家库存182.03万吨，环比减少1.48万吨，降幅0.81%。
• 产量：本周纯碱产量55.42万吨，环比增加0.28万吨，增幅0.51%。
• 利润：联碱法理论利润1015元/吨，氨碱法理论利润464元/吨，均较上周下降。
• 产能：2022年纯碱产能预计为3070万吨，较2021年有所减少。
• 主要影响因素：玻璃厂补库、光伏市场预期、政策影响、天然碱对市场格局的影响。

玻璃

• 现货价格：本周沙河地区贸易商报价1900-1950元/吨，价格稳中有涨。
• 库存变化：玻璃厂库存天数增加至37.69天，沙河地区厂库+贸易库存合计约116300架。
• 产能变化：2021年新增产能17250吨/日，环比年初增幅4.93%。
• 冷修预期：当前超过10年的窑炉有50条以上，占比20%；超过12年的窑炉有30条，占比12%。
• 需求支撑：地产竣工周期对玻璃需求有支撑，但整体行业下行。
• 价格走势：一季度偏空，价格或仍有下行空间；二季度后价格回暖；下半年竣工旺季可能推动价格重心上移。

本周策略

重要数据

纯碱

• 现货价格：重质纯碱2450元/吨，轻质纯碱2100元/吨。
• 基差：当前05合约升水现货约150元/吨。
• 产量：本周纯碱产量55.42万吨，环比增加0.51%。
• 库存：本周纯碱厂家库存182.03万吨，环比减少0.81%。

玻璃

• 现货价格：本周国内浮法玻璃价格2001元/吨，环比下跌2.10%。
• 基差：当前现货贴水盘面05合约约200元/吨。
• 日熔量：本周日熔量175225吨，环比增加400吨/日。
• 库存天数：玻璃厂库存天数增加至37.69天。
• 冷修产线：2022年预计冷修产线18650吨/日，存在较大供应减量可能。

风险提示

• 政策风险：地产政策变化、光伏投产不及预期可能影响需求。
• 市场风险：春节假期临近，期货价格存在冲高回落风险。
• 库存风险：高库存可能对价格形成压力。
• 成本风险：天然碱对市场格局的潜在影响。

投资建议

• 纯碱：短期震荡偏强，建议多单持有。
• 玻璃：短期观望，等待企稳信号，关注竣工周期对需求的支撑。

联系方式

• 蒋诗语
• 联系方式：020-88818019

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