20220116-山西证券-证券业行业周报_启动货银对付改革_同步降低结算备付金_11页_768kb

证券行业周报总结（20220110-20220114）

核心内容

本报告聚焦2022年1月10日至1月14日期间证券行业的监管动态、市场表现及重点数据跟踪，分析行业发展趋势并提出投资建议。

主要观点

1. 监管政策改革：

   • 证监会启动货银对付（DVP）改革，旨在提升交易结算效率与安全性，降低结算备付金比例，股票类业务最低备付比例由18%降至15%左右。
   • 发布《重要货币市场基金监管暂行规定（征求意见稿）》，强化对重要货币市场基金的监管，增强其抗风险能力。
   • 银保监会发布《银行保险机构关联交易管理办法》，限制关联交易规模，防范系统性风险。
   • 监管部门要求证券公司规范代销托管业务，非标私募基金托管业务占比不得超过10%。

2. 市场表现：

   • 上周（20220110-0114）证券III指数收跌3.02%，跑输大盘。
   • 仅3只个股上涨，分别为中原证券（+2.27%）、国盛金控（+1.27%）、中金公司（+0.11%）。
   • 个股跌幅居前的是国联证券（-6.08%）、广发证券（-6.06%）、财达证券（-5.36%）、哈投股份（-5.28%）、兴业证券（-4.60%）。

3. 行业重点数据：

   • 经纪业务：2022年开年以来，连续9个交易日成交额破万亿，上周日均成交1.08万亿元，环比下降13%。
   • 自营业务：主要指数收跌，沪深300指数、创业板指数分别下跌4.32%、6.12%。
   • 信用业务：截至1月13日，两融余额1.81万亿元，较年初下降0.95%。融资余额下降0.4%，融券余额下降8.83%。
   • 投行业务：上周股权融资合计780.79亿元，环比增长11%。其中IPO募资176.27亿元，增发募资104.52亿元，可转债募资500亿元。证券公司承销债券规模合计1417.25亿元，其中公司债479.1亿元。

关键信息

• 行业估值：截至1月14日，证券III指数PB为1.65倍，略低于近五年中位数。27家上市券商估值低于行业平均水平。
• 2021年业绩：
  • 中信证券预计2021年归母净利润229.79亿元，同比增长54.20%。
  • 国联证券预计2021年归母净利润8.80亿元，同比增长49.72%。
• 投资建议：
  • 建议关注轻资产优势业务，如财富管理与机构业务。
  • 优先选择机构服务能力强、机构业务占比高的券商。
  • 头部券商具备合规风控优势与新业务试点先发优势，推荐关注中信证券、东方财富、兴业证券、招商证券等。
• 风险提示：
  • 二级市场大幅下滑
  • 资本市场改革不及预期
  • 疫情影响超出预期

行业趋势与机会

• 资本市场深化改革为证券行业带来广阔发展空间，尤其在服务实体经济与国家战略方面。
• 轻资产业务因风险较低、对资本依赖小，成为当前重点布局方向。
• 财富管理与机构业务具有高增长潜力，是券商未来发展的核心增长点。

上市公司重点公告

• 东北证券：发行2022第一期短期融资券，总额10亿元，票面利率2.64%。
• 招商证券：发行2022第一期短期融资券，总额30亿元，票面利率2.59%。
• 中银证券：云南省投资控股集团有限公司减持公司股份0.80%。
• 广发证券：聘任崔舟航为人力资源总监，吴顺虎为首席风险官。
• 华安证券：可转债累计转股57,568股，占可转债发行总量的0.0016%。
• 财通证券：董事长陆建强辞职，黄伟建代行董事长职责。
• 东吴证券：聘任姚眺为副总裁、财务负责人，设立6家新分支机构。
• 中信证券：2021年营收765.70亿元，同比增长40.80%；归母净利润229.79亿元，同比增长54.20%；实施配股，价格14.43元/股。
• 东方财富：副总经理程磊计划减持不超过100万股，占总股本0.0097%。

总结

证券行业在2022年初经历监管改革与市场波动，政策层面推动行业规范与效率提升，市场表现整体承压。行业估值处于低位，业绩确定性较强，头部券商表现稳健。建议投资者关注轻资产业务布局及机构服务能力强的券商，把握财富管理与机构业务的发展机遇。同时，需警惕市场大幅下滑、改革不及预期及疫情超预期等风险。