20171016-三星证券-Morning_Meeting_Daily_10页_2mb

文档总结

核心内容概述

本报告提供了韩国及全球主要市场指标、基金流动、经济预测、交易数据以及行业/公司分析等内容，涵盖了多个行业和公司，包括汽车、付费电视、三星电子、LG家庭与健康护理、AmoreG、Cosmax等。报告分析了各行业的市场表现、公司财务状况及未来展望，并对部分公司进行了评级调整。

主要观点

全球市场指标

• Dow Jones: 2017年10月13日为22,872，较前一天上涨0.1%，较一周前上涨0.4%。
• Nasdaq: 6,606，较前一天上涨0.2%，较一周前上涨0.2%。
• S&P 500: 2,553，较前一天上涨0.1%，较一周前上涨0.2%。
• Nikkei 225: 21,155，较前一天上涨1.0%，较一周前上涨2.2%。
• Hong Kong Hang Seng: 28,476，较前一天上涨0.1%，较一周前上涨0.1%。
• Hong Kong H: 11,520，较前一天上涨0.2%，较一周前上涨0.5%。
• UK FTSE 100: 7,535，较前一天下跌0.3%，较一周前上涨0.2%。
• Germany DAX: 12,992，较前一天上涨0.1%，较一周前上涨0.3%。
• France CAC 40: 5,352，较前一天下跌0.2%，较一周前下跌0.2%。

韩国市场指标

• Kospi: 2,474，较前一天下跌0.0%，较一周前上涨3.3%。
• Kospi 200: 327，较前一天下跌0.2%，较一周前上涨3.5%。
• Kosdaq: 663，较前一天下跌0.5%，较一周前上涨1.6%。
• Chemicals: 5,770，较前一天上涨1.3%，较一周前上涨1.3%。
• Iron & Metal Products: 5,299，较前一天上涨1.8%，较一周前上涨3.3%。
• Distribution: 452，较前一天上涨1.4%，较一周前上涨4.0%。
• Food & Beverage: 4,263，较前一天上涨0.4%，较一周前上涨0.5%。
• Transport Equipment: 1,676，较前一天上涨0.1%，较一周前上涨2.4%。
• Transport & Storage: 1,516，较前一天下跌0.7%，较一周前下跌1.4%。
• Electrical & Electronic Equip: 19,764，较前一天下跌1.5%，较一周前上涨4.7%。
• Banks: 328，较前一天下跌2.0%，较一周前下跌0.6%。
• Securities: 2,081，较前一天上涨0.3%，较一周前上涨7.1%。
• Communication: 373，较前一天上涨0.8%，较一周前上涨3.3%。
• Electricity & Gas: 1,190，较前一天上涨3.0%，较一周前下跌0.7%。
• 利率:
  • 3个月CD利率为1.38%，与前一天持平。
  • 3年企业债券利率为2.46%，较前一天上涨0.02%。
  • Call利率为1.25%，较前一天下跌0.01%。
  • KRW/USD汇率为1,134，较前一天下跌1。
  • 日元/USD汇率为112，与前一天持平。
  • 韩元CDS利差为69 bps，较前一天下降1。

基金流动

• Kospi:
  • 外资净流出36亿韩元，较前一天流出244亿韩元，较一周前流入701亿韩元。
  • 国内资金净流入109亿韩元，较前一天流出221亿韩元，较一周前流出534亿韩元。
  • 零售资金净流出113亿韩元，较前一天流出55亿韩元，较一周前流入54亿韩元。
• Kosdaq:
  • 外资净流入23亿韩元，较前一天流出33亿韩元，较一周前流入92亿韩元。
  • 国内资金净流出185亿韩元，较前一天流出53亿韩元，较一周前流出21亿韩元。
  • 零售资金净流入169亿韩元，较前一天流入88亿韩元，较一周前流出61亿韩元。

经济预测

• GDP增长率:
  • 2015年为2.6%，2016年预计为2.7%，2017年预计为2.6%。
• 失业率:
  • 2015年为3.6%，2016年预计为3.8%，2017年预计为3.9%。
• CPI增长率:
  • 2015年为0.7%，2016年预计为1%，2017年预计为2%。
• 韩元/美元汇率:
  • 2017年年末预计为1,250。
• 3年KTB收益率:
  • 2015年为1.7%，2016年预计为1.3%，2017年预计为1.5%。

交易数据

• KOSPI:
  • 交易量为6.8万亿韩元，市场资本化为1,610.2万亿韩元，客户存款为241.1万亿韩元，交易量为234.8百万股。
• KOSDAQ:
  • 交易量为4.9万亿韩元，市场资本化为228.5万亿韩元，交易量为616.6百万股。

行业与公司分析

汽车行业 (NEUTRAL)

• 国内销售增长受益于低基数:
  • 韩国9月汽车销量（含进口）同比增长20.2%，主要受益于去年6月的低基数（税收削减到期及现代汽车工会罢工）。
  • 进口车销量同比增长20.6%至20,234辆。
  • 预计VW和Audi在11月中旬恢复销售后，增长率将保持高位。
  • 现代汽车和起亚的市场份额同比增长7.7个百分点至70.1%。
  • 韩国市场占有率已从2016年10月的低点恢复。
  • GM韩国销量连续第八个月下滑，同比下降36.1%至8,991辆，市场份额降至5.8%，创历史最低。
  • GM韩国可能退出韩国市场，且美韩自贸协定重新谈判可能影响其价格竞争力。
  • 根据市场数据，Renault-Samsung销量增长20.2%，但其美国出口增长334%，推动韩国工厂整体销量增长93.1%。

付费电视行业 (NEUTRAL)

• 等待并购动向:
  • 付费电视行业市盈率已降至历史低点，但基本面仍稳固。
  • ARPU反弹是积极因素，但零售佣金率问题仍存。
  • 预计2018年地面节目重播费将保持稳定。
  • 电信公司可能主导行业整合，利好付费电视公司少数股东。
  • CJ HelloVision维持BUY评级，目标价为8,500，较旧目标价下降19%。
  • KT Skylife维持BUY评级，目标价为16,500，较旧目标价下降8.3%。

三星电子 (BUY)

• 初步业绩超预期:
  • 三星电子3Q初步业绩显示销售额为62万亿韩元，经营利润为14.5万亿韩元，均高于市场预期。
  • 半导体经营利润同比增长2万亿韩元至10万亿韩元，与2010年高峰期相当。
  • 手机业务经营利润为3万亿韩元，弥补显示业务的下滑。
  • 三星电子维持BUY评级，目标价为2,800,000，较旧目标价无变化。
  • 预计2017年EPS为268,653，2018年EPS为329,719。

LG家庭与健康护理 (BUY)

• 无需担忧:
  • 3Q销售额同比下降1%，经营利润同比增长2%，符合市场预期。
  • 化妆品业务利润增长加速，饮料业务则放缓。
  • 维持BUY评级，目标价为1,210,000，较旧目标价无变化。
  • 2017年EPS为38,732，2018年EPS为45,385。

AmoreG (HOLD)

• 处于十字路口:
  • 3Q销售额和经营利润同比下降15%和70%，已预期且对股价影响不大。
  • 由于DFS购买限制和美国业务不确定性，维持HOLD评级。
  • 目标价为130,000，较旧目标价无变化。
  • 2017年EPS为2,452，2018年EPS为3,808。

Cosmax (BUY)

• 风险已反映，机会尚未显现:
  • 3Q销售额同比增长21%，经营利润同比下降6%，符合预期。
  • 维持BUY评级，目标价为140,000，较旧目标价无变化。
  • 2017年EPS为2,826，2018年EPS为5,111。

关键事件

• 即将召开的会议:
  • Innox AMC、Seoul Semi、Suprema: 10月27日，地点：香港。
  • Samsung Group Co-Day: 11月1日至3日及13日。
  • Innox AMC、Mezzion: 11月6日至7日，地点：香港。
  • Huons: 10月24日至26日，地点：新加坡/香港，分析师：SunYoung Yoon。
  • ING Life Insurance: 10月30日至11月3日，分析师：Sean Chang。
  • SK Chemicals: 11月27日至30日，地点：新加坡/香港，分析师：Seungho Lee。
  • SKC Kolon PI: 11月27日至12月1日，地点：新加坡/香港，分析师：JungHoon Chang。

公司评级变动

总结

本报告全面覆盖了韩国及全球市场的主要指标、基金流动、经济预测、交易数据及重点行业和公司的分析。汽车和付费电视行业均面临一定挑战，但三星电子和LG家庭与健康护理表现稳健，维持BUY评级。AmoreG和Cosmax的前景存在不确定性，但Cosmax仍被看好。报告还列出了即将召开的行业会议及分析师联系方式，为投资者提供重要参考。