20220411-创元期货-股指周报_经济下行压力增大_市场寄情稳增长政策_18页_2mb

经济下行压力增大，市场寄情稳增长政策

核心内容

本报告分析了2022年4月6日至4月10日期间，全球及中国经济形势与A股市场表现，重点关注海外货币政策、国内疫情对经济的影响以及市场风格变化。

主要观点

海外宏观形势

• 俄乌冲突持续：冲突未见缓解，欧美持续加大对俄制裁，导致全球通胀高企，加剧市场不确定性。
• 美联储政策收紧：3月FOMC会议纪要显示鹰派信号超预期，5月预期加息50BP并启动缩表，推动10年期美债收益率上升至2.73%，收益率曲线进一步走平。
• 欧央行立场分化：虽然会议纪要显示鹰派倾向，但个别决策者持观望态度，且近期态度偏鸽，因能源通胀问题及俄乌冲突影响，货币政策难以收紧。
• 美元走强：美联储偏鹰与欧央行偏鸽形成政策分化，美元强势加剧，对新兴市场权益市场形成压力。
• 板块影响：美债利率上升与美元走强，将对科技和赛道板块形成压制，而高股息板块相对抗压。

国内宏观形势

• 疫情持续冲击：部分地区疫情严重，波及范围扩大，居民出行受限，对生产和消费造成拖累。
• 政策稳增长预期增强：国常会强调稳增长的重要性，市场预期后续政策发力将超出预期，以实现全年5.5%的经济增长目标。
• 房地产政策松动：多个城市放宽限购、提高公积金贷款额度、降低购房门槛，以稳定地产投资，助力经济复苏。
• 市场风格偏好：A股市场在震荡磨底阶段，更倾向于大金融、房地产、基建等价值板块，若股指回调，可关注食品饮料和农林牧渔板块的机会。

A股市场展望

• 股指震荡：A股市场预计将在较长时间内保持震荡状态，缺乏明确方向。
• 资金流动：北上资金重仓家用电器、电力设备、食品饮料、建筑材料等板块，一旦抛售将对这些板块造成较大影响。
• 一季报影响：原材料价格上涨对上游企业利润形成支撑，中下游企业利润受到挤压，一季报中上游企业盈利可能优于中下游。

关键信息

• 全球通胀压力：俄乌冲突与欧美制裁加剧全球通胀，美债收益率曲线走平，滞涨风险上升。
• 货币政策分化：美联储偏鹰，欧央行偏鸽，导致美元走强，对新兴市场形成压力。
• 国内经济目标：全年经济目标为5.5%，需政策发力以应对下行压力。
• 行业表现：上周建筑、钢铁、石油石化、煤炭等板块涨幅居前，电子、电力设备、计算机等板块跌幅居前。
• 市场情绪：投资者对经济数据走弱已有预期，资金更多集中在稳增长相关板块。

主要观察点

• 本周宏观数据：包括中国3月通胀数据、金融数据、美国3月CPI、德国3月CPI、欧元区4月ZEW经济景气指数、中国贸易帐、美国4月密歇根大学消费者信心指数等。
• 政策动向：重点关注4月底政治局会议对稳增长政策的进一步表态。

团队信息

• 创元研究团队：涵盖金融组、宏观组、期货研究各领域，团队成员均具备丰富的研究和交易经验，致力于提供专业的市场分析与投资建议。

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分支机构信息

总结

本报告指出，当前全球经济面临下行压力，主要由俄乌冲突和欧美制裁导致，全球通胀高企，美联储货币政策持续收紧，而欧央行则因能源问题和地缘政治不确定性保持偏鸽立场。国内疫情加重，经济下行压力显著，政策层面稳增长预期增强，市场资金更多集中于大金融、房地产、基建等价值板块。A股市场预计将在震荡中寻求底部，若出现回调，可关注食品饮料和农林牧渔板块的机会。此外，一季报显示上游企业盈利有望继续高增，对市场情绪有一定支撑。