20150728-上海证券-固定收益研究晨报_流动性稳中趋松_资金利率涨跌互现_14页_1mb

债市分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了7月28日的债市情况，包括流动性、利率债、信用债、市场成交数据、风险提示以及即将发行的债券信息。

主要观点

1. 流动性分析

• 资金面稳中趋松：周一资金面整体保持宽松，银行间质押式回购利率涨跌互现。
• 关键利率变化：
  • 隔夜利率报收 $1.377%$，较昨日上行4.64BP。
  • 3天回购利率大涨92.2BP至 $2.251%$。
  • 7天回购利率上行1.1BP至 $2.538%$。
  • 14天回购利率下行6.1BP至 $2.831%$。
• 资金回笼预期：本周将有两笔350亿的逆回购到期，共700亿资金回笼。
• 流动性展望：市场整体流动性仍较充裕，未来央行可能会继续通过公开市场操作平滑流动性，资金面有望平稳跨月。

2. 利率债分析

• 收益率变化：短端国债收益率下行，长端整体上行。
  • 1年期国债收益率下行2.47BP至 $2.3113%$。
  • 3年期国债收益率下行0.69BP至 $2.8309%$。
  • 7年期国债收益率上行1.07BP至 $3.4093%$。
• 市场影响：股市宽幅调整引发避险情绪升温，资金进一步回流债市，为债市提供支撑。
• 经济预期：工业利润增速放缓与财新PMI初值超预期下行，显示经济复苏乏力，长债仍有下行空间。

3. 信用债市场

• 收益率全线上行：银行间信用债高等级品种收益率全线上行，中长端上升幅度相对较小。
  • 1年期AAA级企业债收益率上行7.85BP至 $3.0964%$。
  • 3年期AAA级企业债收益率上行3.69BP至 $3.8205%$。
  • 10年期AAA级企业债收益率上行1.86BP至 $4.5496%$。
• 风险提示：在流动性宽松与经济下行压力并存的背景下，信用债的信用风险需关注，建议关注高评级债券。

关键信息

1. 债市成交情况

• 银行间市场：
  • 同业拆借成交406笔，总计2796.55亿元。
  • 质押式回购成交4034笔，总计18752.31亿元。
  • 买断式回购成交1196笔，总计1142.39亿元。
  • 现券买卖市场成交3507笔，总计3968.05亿元。
• 交易所市场：
  • 上海证券交易所成交4750.64亿元，其中现券成交55.90亿元，回购交易规模4694.73亿元。
  • 深圳证券交易所成交324.6亿元，其中现券成交10.62亿元，回购交易规模331.99亿元。

2. 利率变化

• 货币市场利率：
  • SHIBOR O/N报收 $1.3740%$，较昨日上行3.70BP。
  • SHIBOR 1W报收 $2.5590%$，较昨日无变化。
  • R001报收 $1.3911%$，较昨日上行4.64BP。
  • R007报收 $2.5244%$，较昨日下行0.47BP。
  • IBO001报收 $1.4207%$，较昨日上行3.58BP。
  • IBO007报收 $2.5741%$，较昨日下行22.04BP。

3. 活跃债券统计

• 银行间市场：
  • 15国开10（增18）成交234.09亿元，到期收益率 $3.9894%$。
  • 15国开07成交102.97亿元，到期收益率 $3.4365%$。
  • 15国开11成交69.66亿元，到期收益率 $2.8038%$。
  • 14国开25成交61.86亿元，到期收益率 $3.4491%$。
  • 15国开08成交61.84亿元，到期收益率 $3.6843%$。
  • 15国开01成交60.30亿元，到期收益率 $3.5052%$。
  • 14国开01成交56.55亿元，到期收益率 $3.3635%$。
  • 15附息国债05成交53.34亿元，到期收益率 $3.4825%$。
  • 15农发13成交51.70亿元，到期收益率 $2.8049%$。
  • 15国开16（增3）成交50.76亿元，到期收益率 $4.0502%$。

风险提示

1. 北京奔驰PPN001

• 补充召回：2015年1月8日至2015年4月30日期间生产的部分国产2015款奔驰E级汽车，共计14208辆。

2. 西部材料相关债券

• 亏损情况：2015年上半年亏损5305.42万元，同比下降17.16%，显示市场不景气。

今日发行与上市

1. 近期待发行债券

• 银行间市场：
  • 15国开10（增18）：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额60亿元，期限10年。
  • 15渝地产MTN001：中期票据，固定利率，发行日2015-7-28，金额30亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15中国华融债01：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额175亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15机床CP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-28，金额2亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15攀枝花商债：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额10亿元，期限10年，评级A+。
  • 15邯郸矿业MTN002：中期票据，固定利率，发行日2015-7-28，金额3.6亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15渤海银行01：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额80亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15国开16（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15中国华融债02：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额175亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15绿投CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-28，金额5.5亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15渤海银行02：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额20亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15国开13（增5）：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额60亿元，期限5年。
  • 15新华联控MTN002：中期票据，固定利率，发行日2015-7-28，金额10亿元，期限3年，评级AA+。
  • 15徽商银行债01：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额35亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15盐城东方CP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-28，金额5亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15国开12（增5）：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额40亿元，期限3年。
  • 15徽商银行债02：金融债，固定利率，发行日2015-7-28，金额5亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15附息国债12（续发）：国债，固定利率，发行日2015-7-29，金额300亿元，期限3年。
  • 15彬煤债：企业债，累进利率，发行日2015-7-29，金额8亿元，期限7年，评级AA+。
  • 15国开美元1：金融债，浮动利率，发行日2015-7-29，金额5亿元，期限3年。
  • 15农发18（增发）：金融债，固定利率，发行日2015-7-29，金额60亿元，期限3年。
  • 15农发16（增发）：金融债，固定利率，发行日2015-7-29，金额90亿元，期限1年。
  • 15机床MTN001：中期票据，固定利率，发行日2015-7-29，金额4亿元，期限3年，评级AA。
  • 15南昌工业CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-29，金额4亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15渝机电CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-29，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15华包MTN001：中期票据，固定利率，发行日2015-7-29，金额2亿元，期限3年，评级AA。
  • 15恒天MTN001：中期票据，固定利率，发行日2015-7-29，金额20亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15武水务CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-29，金额5亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15豫煤化MTN004：中期票据，固定利率，发行日2015-7-29，金额10亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15豫煤化MTN003：中期票据，固定利率，发行日2015-7-29，金额20亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15冀水泥CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-29，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15农发17（增发）：金融债，固定利率，发行日2015-7-29，金额50亿元，期限2年。
  • 15郑州经开债：企业债，固定利率，发行日2015-7-30，金额13亿元，期限7年，评级AA。
  • 15鹰潭高新债：企业债，固定利率，发行日2015-7-30，金额9亿元，期限7年，评级AA。
  • 15万达地产MTN001：中期票据，固定利率，发行日2015-7-30，金额100亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15惠益1C：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5.68亿元，期限2.73年，评级AAA。
  • 15惠益1B：资产支持证券，浮动利率，发行日2015-7-30，金额6.10亿元，期限2.48年，评级AA。
  • 15惠益1A2：资产支持证券，浮动利率，发行日2015-7-30，金额32亿元，期限2.23年，评级AAA。
  • 15惠益1A1：资产支持证券，浮动利率，发行日2015-7-30，金额15亿元，期限0.48年，评级AAA。
  • 15东港城投债：企业债，固定利率，发行日2015-7-30，金额9亿元，期限7年，评级AA。
  • 15洪轨可续期债02：企业债，固定利率，发行日2015-7-30，金额36亿元，期限15年，评级AA+。
  • 15连云港CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额3.5亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15津政投CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额10亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15特变CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限1年，评级A-1。
  • 15郑开债：企业债，固定利率，发行日2015-7-30，金额13亿元，期限7年，评级AA。
  • 15兴银3A1：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额10亿元，期限0.14年，评级AAA。
  • 15大唐潮州SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额3亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15青交投SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.49年，评级AAA。
  • 15兴银3B：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5.6亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A3：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额4.2亿元，期限0.31年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15南山集CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额10亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开证券CP001：证券公司短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.25年，评级A-1。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15八钢SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额10亿元，期限0.41年，评级AAA。
  • 15新矿SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额10亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15淮安全新城MTN001：中期票据，固定利率，发行日2015-7-30，金额4亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15蜂埠投资MTN001：中期票据，固定利率，发行日2015-7-30，金额4亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15华立SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额2亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开10（增17）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额60亿元，期限10年，评级AAA。
  • 15上海纺织MTN001：中期票据，固定利率，发行日2015-7-30，金额8亿元，期限3年，评级AAA。
  • 15本钢SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15八钢SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额10亿元，期限0.41年，评级AAA。
  • 15国开16（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限7年，评级AAA。
  • 15华药CP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15联合水泥SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额15亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15华立SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额2亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15中航重CP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额6亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15华药CP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15国药控股SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额30亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15八钢SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额10亿元，期限0.41年，评级AAA。
  • 15联营水泥SCP003：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额15亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额5亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15国开15（增2）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额40亿元，期限1年，评级AAA。
  • 15中车SCP002：短期融资券，固定利率，发行日2015-7-30，金额20亿元，期限0.74年，评级AAA。
  • 15兴银3A4：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额37.1亿元，期限0.39年，评级AAA。
  • 15兴银3A2：资产支持证券，固定利率，发行日2015-7-30，金额18亿元，期限0.22年，评级AAA。
  • 15国开13（增4）：金融债，固定利率，发行日2015-7-30，金额50亿元，期限5年，评级AAA。
  • 15川高速SCP001：短期融资券，固定利率，发行日2015-