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2014年11月20日晨会纪要总结

一、核心内容概述

本报告汇总了2014年11月20日晨会的核心内容，涵盖宏观策略、行业分析、公司评论及财经要闻等多方面内容，重点分析了新三板医药行业、A股市场走势、企业融资成本、能源发展战略、互联网大会影响及多家公司动态。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观策略评论

• 新三板医药行业：截至10月底，新三板医药行业挂牌公司共57家，毛利率均值为51.19%，净利率约为10%，净利润增速均值为37.98%，高于营业收入增速21.31%。研发费用占比为8%，高于创业板，显示潜力。
• 经济底部整理：10月份工业增速仍然较弱，但基建投资开始加速，房地产销售恢复明显，工业品价格总体稳定，经济可能正在底部整理，未来将逐步回升。
• 产能增速放缓与PPI环比底部抬升：10月PPI环比为-0.4%，剔除原油影响后有所回升。产能收缩是推动PPI底部抬升的重要因素。
• 银行间债券利率与社融增速：银行间债券收益率持续下行，但偏长端出现上行。社会融资增速下降反映了非标业务收缩及政策影响。
• 沪港通启动：11月17日沪港通正式启动，短期内A股市场风格转向小市值股票，AH溢价指数回调，显示市场已充分吸收政策影响。
• 全球经济改善：欧美日制造业PMI同步回升，全球制造业PMI稳定，发达国家股票指数触底回升，新兴市场资本流出缓解。

2. 行业公司评论

• 七匹狼(002029)：公司投资消费产业基金，明确“投资+实业”战略，转型为时尚产业集团。预计2014-2016年EPS分别为0.34/0.36/0.39元，维持“增持-A”评级。
• 闽福发A(000547)：剥离非军工资产，聚焦军工主业，预计2014-2016年摊薄后EPS分别为0.23/0.28/0.33元，上调6个月目标价至20元，买入-A评级。
• 东港股份(002117)：电子发票迎来重要政策窗口，公司作为试点标杆，有望受益，维持“买入-A”评级。
• 鹏博士(600804)：大股东增持显示信心，公司具备民营机制优势，用户增长迅速，IDC业务规模大，预计2014年和2015年EPS分别为0.42元和0.62元，维持买入-A评级，目标价上调至25元。
• 星湖科技(600866)：苏氨酸产能恢复，价格大幅上涨，公司引入战略投资者，未来在生物医药和食品保健领域有较大发展空间。
• 开能环保(300272)：主营全屋净水设备，市场空间广阔，但需加强营销渠道。子公司原能细胞推进科技合作，投资免疫细胞行业，值得长期关注。

3. 财经要闻

• 李克强讲话：强调出台股票发行注册制改革方案，缓解企业融资成本，推动多层次资本市场建设。
• 习近平贺词：强调推进网络建设，让互联网成果惠及13亿人，首届世界互联网大会在乌镇开幕。
• 国务院政策：出台多项措施降低企业融资成本，包括增加存贷比弹性、发展民营银行、推广小额贷款保证保险等。
• 能源发展战略：明确四大战略，包括节约优先、立足国内、绿色低碳和创新驱动，推动清洁能源发展。

4. IPO与基金发行信息

• IPO信息：多只股票发布发行信息，包括燕塘乳业、雄韬股份、王子新材等，发行方式多为网下询价和上网定价。
• 基金发行：多只基金发布发行信息，如东方添益债券型证券投资基金、中欧睿达定期开放混合型发起式证券投资基金等。

三、行业表现

行业表现前五名

行业表现后五名

四、增发信息

五、市场动态

• 股票市场：沪深300指数收盘2537.22，下跌0.16%；上证综指收盘2450.99，下跌0.22%；深圳综指收盘1347.36，上涨0.69%。
• 债券市场：银行间债券收益率下行，但偏长端出现反弹，显示市场对经济预期有所调整。

六、风险提示

• 七匹狼：转型存在不达市场预期的风险。
• 闽福发A：重组失败、军工业务波动、军工泄密。
• 鹏博士：互联网转型不达预期。
• 开能环保：营销渠道不足、市场波动。

七、总结

整体来看，2014年11月市场在政策推动下有所调整，经济逐步企稳，行业分化明显，部分行业如医药、军工、消费等表现较好，而金融、煤炭等行业则面临压力。公司层面，七匹狼、闽福发A、东港股份、鹏博士等表现突出，值得关注。政策方面，股票发行注册制改革、降低企业融资成本、能源发展战略等推动市场发展，需持续关注政策落地对市场的影响。