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新三板市场2017年年终总结

核心内容

2017年新三板市场经历了交易清淡与政策改革预期并存的阶段。随着IPO审核政策趋严，市场对IPO概念的投资策略有所降温，投资重心逐渐转向具有高成长性的企业。政策改革的预期升温，为市场带来了新的发展机遇。

主要观点

• 市场政策预期临近：市场对新三板改革政策的期待不断上升，特别是交易制度、转板机制和发行机制等方面的改革。
• 投资策略转变：2017年IPO概念成为主流投资策略，但随着政策变化，未来将更关注“低估值、高成长”的企业。
• 流动性问题：新三板市场流动性不足，交易清淡，这促使企业更倾向于通过转板上市获取发展机会。
• 市场底部迹象：当前新三板市场已基本见底，随着改革政策的逐步落实，市场有望触底反弹。
• 重点行业推荐：根据产业政策导向，军工、人工智能、教育、医药、体育、节能环保等板块具有较大的投资机会。

关键信息

市场动态

• 指数表现：2017年12月19日，三板成指收于1275.44点，上涨0.15%；三板做市收于992.08点，下跌0.17%。
• 成交量与成交额：当日新三板总成交量为44305.5万股，较上一交易日上升208.9%；总成交金额为105771.32万元，较上一交易日上升53.07%。
• 换手率与市盈率：换手率为0.16%，整体市盈率为41.63，做市转让市盈率为53.45，协议转让市盈率为36.89。
• 成交额最高公司：做市转让成交额最高为海鑫科金（3480.85万元）；协议转让成交额最高为中科招商（10248.96万元）。
• 新增挂牌企业：今日新增挂牌企业5家，均为协议转让，涉及金属制品业、纺织业、计算机通信设备制造业、装卸搬运业等。
• 做市商变动：今日新增3家做市商，1家企业从协议转为做市。

IPO进展

• 申报与审核情况：截至2017年12月15日，138家新三板企业处于首发申报阶段，其中97家已反馈，25家已受理，9家预先披露更新，6家已通过发审会，1家暂缓表决。
• IPO审核趋势：2017年前11个月，新三板IPO首发申报企业95家，较去年同期增长67家。全年IPO审核总数为451例，同比增加70.19%；通过发审会362例，通过率80.27%，创下自2010年以来新低。
• IPO通过率变化：新一届发审委审核60家，其中34家通过，通过率仅为56.67%。

改革政策展望

• 交易制度改革：预计推出集合竞价和大宗交易制度，以提高市场流动性。
• 转板机制：三类股东问题将有明确解决方案，推动企业转板上市。
• 发行制度改革：允许公开发行可能是最大的突破。
• 市场定位：新三板改革将以分层为核心，建设独立市场，总体思路为“稳中求进”。

数据速递

表1：上一交易日三板成指与三板做市表现

表2：今日新增挂牌企业

表3：今日做市商变动

表4：增发提示

分析师简介

• 付立春：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席，九年资本工作经验。
• 马庆华：清华大学环境工程硕士，新三板研究助理，两年环保行业工作经验。

投资评级说明

重点行业推荐

• 军工：受政策支持，具有较大的发展潜力。
• 人工智能：技术驱动型行业，前景广阔。
• 教育：受益于国家教育改革政策，市场需求稳定。
• 医药：受政策扶持，行业前景良好。
• 体育：国家政策鼓励体育产业发展。
• 节能环保：符合国家绿色发展导向，具有政策红利。

重要声明

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