20141126-宏源证券-晨会纪要_11页_412kb

报告摘要

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容

2014年11月26日的晨会纪要主要围绕光伏业务、国企改革、铁路建设、金融政策及市场动态等方面展开。整体来看，市场对光伏、智慧城市建设、铁路系统运维等领域表现出积极态度，同时对金融政策调整和流动性变化给予关注。

主要观点

光伏业务前景看好

公司动态：方大新能源有限公司与江西省萍乡市人民政府签署500MW光伏分布式发电站项目协议，预计总投资约40亿元，享受政策补贴。
点评：此次大单落地标志着公司转型战略取得初步成果，且与十一科技合作提升了技术与市场能力。
盈利预测：上调公司2014-2016年EPS至0.14元、0.34元和0.48元，目标价上调至15.00元，维持“买入”评级。
央行降息影响：降息提升了光伏电站项目的资本金IRR约0.5个百分点，有利于提升公司盈利能力。
现金流支持：幕墙业务和方大城地产项目为光伏业务提供现金流支持。

智慧城市建设持续推进

投资要点：易华录与阳信县政府签署“智慧阳信”项目合作协议，采用DBTO模式，总规模预计9.435亿元。
模式分析：公司在山东已成功落地多个智慧城市项目，模式有望全国复制。
盈利预测：摊薄后公司2014-2015年EPS分别为0.72元和1.22元，目标价45元，维持“买入”评级。
商业模式转型：公司积极探索智慧城市运营新模式，未来成长空间巨大。

铁路系统运维市场前景广阔

公司公告：宏收购易维讯30%股权，切入系统运维市场，同时出售瑞和益生51%股权。
投资要点：易维讯在铁路客服系统及BAS系统运维管理方面具有较强优势，收购价格合理，预计2015年经营业绩不低于4000万元。
市场前景：随着铁路投资重回高峰期，公司将在铁路安全系统和运维市场获得良好发展机会。
盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.36元、0.47元和0.58元，同比增长50.1%、31.1%和24.1%，维持“买入”评级。

国企改革催生投资机会

投资要点：21省市发布国企改革指导意见，混合所有制改革是核心方向。
政策分析：改革将引入民资，提高国资效率，同时强调不能削弱国企。
推荐股票：包括风华高科、申能股份、洪都航空、天马精化、硕贝德、大立科技和尚荣医疗。

关键信息

国内流动性变化

资金趋紧：受月中缴税及沪港通影响，跨月资金紧张，7天和14天回购利率分别上升至3.66%和4.45%。
央行降息：自2014年11月22日起下调贷款和存款基准利率，非对称降息以支持实体经济。
人民币汇率：美元/人民币汇率微幅升值，中国市场继续资金净流入。

财经要闻

铁路投资：发改委批复四条铁路项目，总投资达662.4亿元，累计投资总额已超万亿。
新电改方案：电网不拆分，售电侧改革先行，确立新的盈利模式，不再依赖电价差。
银行利率调整：降息未带动存款利率下降，银行需加快转型，适应经济新常态。

行业涨跌幅

国内指数：上证综数、深证成指、沪深300等均上涨，其中中小板指数涨幅最大。
国际指数：恒生指数微跌，道琼斯工业平均微跌，纳斯达克微涨。
商品期货：纽约期油下跌，BDI航运微跌，芝加哥玉米上涨。

行业估值水平

各行业：计算机、传媒、建材等行业市盈率和市净率均较高，显示市场对这些行业的预期乐观。
A股与H股对比：部分公司如南京熊猫、昆明机床等A股价格低于H股，显示H股市场相对更具吸引力。

股票池

股票名称	股票代码	投资评级	所属行业	研究员	EPS（2014）	EPS（2015）	EPS（2016）	动态PE（2014）	动态PE（2015）	动态PE（2016）	昨日收盘价	推荐日收盘价
东阳光科	600673	买入	有色金属	闵丹	0.26	0.44	0.67	64.65	38.20	25.09	16.81	11.31
天通股份	600330	增持	有色金属	王凤华	0.09	0.23	0.36	115.33	45.13	28.83	10.38	10.77
新疆众和	600888	中性	有色金属	闵丹	1.62	0.24	0.27	4.59	31.00	27.56	7.44	5.37
贵研铂业	600459	增持	有色金属	闵丹	0.45	0.55	0.81	40.22	23.76	18.73	9.74	10.54
厦门钨业	600549	买入	有色金属	闵丹	2.01	1.05	1.23	16.45	31.50	26.89	33.07	23.46
天马精化	002453	增持	基础化工	王凤华	0.13	0.19	0.00	62.38	42.68	0.00	8.11	12.28
东方电气	600875	买入	电力设备	王凤华	1.46	1.93	2.35	19.77	14.95	12.28	28.86	26.79
长城汽车	601633	买入	电力设备	王凤华	0.44	0.61	0.74	47.75	34.44	28.39	21.01	20.54
鼎汉技术	300011	增持	电力设备	瞿永忠	0.27	0.44	0.53	63.89	39.20	32.55	17.25	14.67
首航节能	002665	买入	电站设备	王静	1.20	2.35	4.72	35.01	17.88	8.90	42.01	33.50
思源电气	002028	买入	输变电设备	王静	1.16	1.41	0.00	10.27	8.45	0.00	11.91	14.71
江淮汽车	600418	买入	汽车	何亚东	1.67	0.90	1.09	6.85	12.71	10.50	11.44	8.31
松芝股份	002454	买入	汽车	何亚东	0.78	1.09	0.00	19.51	13.96	0.00	15.22	13.97
腾邦国际	300178	买入	餐饮旅游	孙妍	0.52	0.69	0.91	63.06	47.52	36.03	32.79	16.52
丽江旅游	002033	买入	餐饮旅游	孙妍	1.10	0.54	0.65	13.24	26.96	22.40	14.56	22.57
宏发股份	600885	增持	电力设备	王凤华	0.88	1.10	1.35	25.25	20.20	16.46	22.22	21.77
爱康科技	002610	增持	新能源设备	王静	0.41	0.96	1.28	47.59	20.32	15.24	19.51	13.86
金风科技	002202	买入	新能源设备	王静	0.63	0.82	1.11	19.52	15.00	11.08	12.30	5.92
吉鑫科技	601218	买入	新能源设备	王静	0.17	0.32	0.45	47.76	25.38	18.04	8.12	6.44
阳光电源	300274	买入	新能源设备	王静	0.50	0.66	0.85	37.26	28.23	21.92	18.63	8.82
大立科技	002214	增持	国防军工	王凤华	0.36	0.51	0.66	67.47	47.63	36.80	24.29	20.18
北斗星通	002151	增持	国防军工	易欢欢	0.30	0.53	0.66	138.43	78.36	62.92	41.53	27.28
振芯科技	300101	增持	国防军工	易欢欢	0.37	0.53	0.63	66.22	46.23	38.89	24.50	25.53
海格通信	002465	增持	其他军工	易欢欢	0.47	0.57	0.67	39.79	32.81	27.91	18.70	16.02
桂林旅游	000978	增持	餐饮旅游	孙妍	0.43	0.17	0.19	20.53	51.94	46.47	8.83	8.87
锦江股份	600754	增持	酒店及餐饮	孙妍	0.88	0.94	0.00	28.53	26.71	0.00	25.11	22.09
东方电热	300217	买入	家电	蒋毅	0.79	1.06	1.51	12.78	9.53	6.69	10.10	19.00
合肥三洋	600983	买入	家电	蒋毅	0.96	1.33	1.51	9.53	6.69	6.69	10.10	19.00

总结

整体来看，晨会纪要指出光伏业务和智慧城市建设具有良好的发展前景，同时国企改革和铁路投资高峰为相关企业带来新的增长机会。金融政策调整如央行降息对实体和股市有利，但银行需加快转型。市场流动性短期趋紧，但央行采取措施维稳。股票池中，多个行业如有色金属、电力设备、新能源设备等被推荐，显示市场对这些领域的看好。

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