20220120-国盛证券-银行行业点评_降息_开门红_2022年银行展望怎么看_--七大关注点详解_11页_1mb

银行行业2022年展望及分析总结

核心内容概述

2022年银行行业整体信贷投放量与2021年基本持平，但投放节奏更加前置，集中在第一季度和上半年。信贷结构上，对公贷款（如新基建、传统基建、绿色金融、制造业）为主，零售业务占比也有提升意愿。房地产开发贷和按揭贷款预计保持余额稳定增长，但增速低于整体贷款增速。降息背景下，银行净息差将面临一定压力，但预计保持稳定。财富管理业务作为重要战略方向，各银行均加大投入，目标明确。此外，部分中小银行存在再融资需求，尤其是可转债转股进程值得关注。

主要观点与关键信息

1. 信贷投放节奏与总量

• 总量：2022年信贷投放量与2021年基本一致，约为20万亿。
• 节奏：信贷投放更加前置，预计集中在2022年第一季度和上半年。
• 结构：对公贷款为主，重点投向新基建、传统基建、绿色金融、制造业等。零售业务增长需依赖消费复苏。
• 开门红：整体情况符合年初规划，优质区域中小银行表现较好。

2. 房地产信贷情况

• 开发贷：多数银行加大优质房企及并购贷款储备，注重企业资质和区域。
• 按揭贷款：需求有所走弱，但政策支持下有望“触底回升”，供给端已有所收缩。
• 风险：优质上市银行房地产敞口较低，风险可控。

3. 存款情况

• 存款吸收：开门红期间表现较好，部分银行好于往年。
• 存款成本：存款自律机制改革红利逐步释放，对息差影响显著。
• 存款结构：中长期存款占比高的银行受益更大，如常熟银行、邮储银行。

4. 息差展望

• 压力：资产端LPR下调带来贷款收益率下行压力。
• 稳定：负债端政策维护存款市场秩序，息差预计小幅下降，全年基本持平。
• 测算：2022年息差可能下降约5bps，但受降准、同业利率下降等支撑。

5. 资产质量

• 整体改善：2021年资产质量保持稳健或改善。
• 风险领域：部分行业（如个别房企及其上下游、地方债务）风险有所提升。
• 风险抵御：优质银行（如招行、宁波银行）已提前出清风险，拨备覆盖率高，资产质量稳中向好。

6. 财富管理业务

• 战略地位：各银行均重视财富管理业务，将其作为重点发展方向。
• 目标：部分银行设定AUM增长目标，如全国性银行未来5年年均增速15%。
• 增长潜力：我国财富管理业务未来5年年均增速预计11%、15%。招商银行、宁波银行等在该领域表现领先。

7. 再融资需求

• 中小银行：部分中小行存在较强的可转债转股诉求。
• 补充资本：可转债转股是补充核心一级资本的重要方式，如南京银行、杭州银行等已进入转股期。
• 投资机会：可关注已发行可转债且转股空间较大的银行。

投资建议

• “春季躁动”行情：继续看好银行板块在Q1的行情，政策引导下信贷有望迎来小高峰。
• 业绩表现：2021年业绩快报显示多数银行营收与利润高增，不良率下降，拨备覆盖率提升。
• 个股推荐：
  1. 稳健龙头股：宁波银行、招商银行。
  2. 财富管理：招商银行、宁波银行、平安银行、邮储银行等。
  3. 宽信用环境下：区域龙头及优质中小行（如成都银行、南京银行、杭州银行、苏州银行、张家港行等）具备扩张弹性。

风险提示

• 宏观经济恶化：可能对银行信贷需求和资产质量产生负面影响。
• 货币政策转向：若政策超预期转向，可能影响息差和盈利。
• 金融监管加强：监管力度加大可能对银行经营产生压力。

附：关键图表与数据

图表1：信贷节奏（2021Q1前置明显，2022有望延续）

• 2021年信贷投放节奏为：Q1 38%、Q2 26%、Q3 20%、Q4 16%。
• 2022年信贷投放将更前置。

图表2：信贷总量会议提前召开，社融增速企稳回升

• 政策引导“靠前发力”与“稳增长”方向明确，社融增速回升。

图表3：各类银行贷款在全行业贷款中的比重

• 上市银行占比超过65%，具有较好的代表性。

图表4：本次降息对银行净息差影响测算

• 息差综合影响预计为-0.6%至-1.0%，但受其他因素影响，整体影响有限。

图表5：历次降息阶段银行股表现

• 降息初期银行股表现不佳，但随着经济企稳，银行股往往获得绝对收益与相对收益。

图表6：2021H上市银行财富管理AUM、增速情况

• 零售AUM增长较快，如招商银行、平安银行等。

图表7：2021Q3上市银行资产质量指标

• 不良率下降，拨备覆盖率提升，资产质量持续改善。

图表8：上市银行资产质量主要指标对比

• 不良率、拨备覆盖率、关注类占比等指标显示银行资产质量分化，部分银行表现优异。