20260211-冠通期货-沥青日报_震荡运行_3页_447kb

冠通期货沥青研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2026年2月11日，主要分析沥青市场的近期走势及基本面情况，指出沥青价格预计在短期内维持震荡运行趋势，并建议投资者以反套策略为主。

行情分析

供应端

• 开工率：上周沥青开工率环比回落1.0个百分点至24.5%，较去年同期高0.1个百分点，处于近年同期偏低水平。
• 排产情况：2026年2月国内沥青预计排产193.6万吨，环比减少6.4万吨（减幅3.2%），同比减少13.5万吨（减幅6.5%）。
• 道路沥青开工：道路沥青开工率环比下跌5个百分点至9%。
• 出货量：全国出货量环比减少1.33%至21.16万吨，处于中性偏低水平。
• 库存情况：沥青炼厂库存率环比小幅下降至13.4%，处于近年来同期最低水平。

需求端

• 随着春节临近，物流逐渐停运，现货成交转淡。
• 山东地区沥青价格稳定，基差仍处于偏低水平。
• 预计3月份之前，国内炼厂仍有原料库存可用。

原油供应影响

• 委内瑞拉重质原油流向国内地炼受到限制，可能影响国内沥青生产和成本。
• 大型贸易商维多中国报价委内瑞拉原油贴水5美元/桶，较2025年12月的贴水13美元/桶大幅缩小。
• Reliance采购约200万桶委油，预计4月到港，对布伦特折价约-6.50美元/桶，国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加，但预计仍较美国介入前大幅下降。
• 关注国内炼厂原料短缺情况。

市场预期与建议

• 美伊谈判：美伊将举行新一轮谈判，但美国警告悬挂美国国旗的船只在霍尔木兹海峡航行时应尽可能远离伊朗水域，市场担忧双方爆发军事冲突。
• 原油价格：原油价格可能因上述担忧而反弹。
• 沥青走势：在供需两弱的背景下，短期沥青价格预计区间震荡。
• 投资建议：建议以反套策略为主，注意控制风险。

期现行情

• 期货价格：沥青2604合约今日上涨0.51%，收于3373元/吨，最低价3324元/吨，最高价3374元/吨。
• 持仓量：持仓量增加4115手至16054手。
• 基差：山东地区主流市场价维持在3210元/吨，沥青04合约基差下跌至-163元/吨，处于偏低水平。

基本面跟踪

公路建设投资

• 1至11月全国公路建设完成投资同比增长-5.9%，累计同比增速较2025年1-10月环比上涨0.1个百分点，但仍为负增长。
• 2025年1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-6.0%，较2025年1-11月的-4.7%继续回落。
• 2025年1-12月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长-2.2%，较2025年1-11月的-1.1%继续回落。

融资情况

• 2025年1-12月社融存量同比增长8.3%，增速较1-11月下降0.2个百分点。
• 企业中长期融资需求恢复仍显乏力，需关注形成实物工作量的进度。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源于Wind及冠通研究。

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