20260206-五矿期货-聚烯烃月报_PP需求或将好于同期_逢低做多PP2605-2609_63页_4mb

报告摘要

本报告分析了2026年2月聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的市场基本面，包括供需平衡、库存变化、进出口情况及成本端影响。报告指出，PP需求端表现优于同期，且在成本端震荡的背景下，建议逢低做多PP2605-2609价差。

市场估值：美伊谈判反复，原油大幅波动，聚烯烃市场跟随震荡。
成本端：WTI原油上涨14.02%，Brent原油上涨14.43%，甲醇下跌-3.36%，乙烯上涨10.15%，丙烯上涨11.04%，丙烷上涨4.98%。整体来看，成本端对聚烯烃价格影响较大，但原油价格大幅下降或人民币升值可能带来下行风险。

PE产能利用率87.03%，环比上涨0.03%，同比去年下降-5.82%，较5年同期平均下降-19.23%。PP产能利用率74.90%，环比上涨0.03%，同比去年下降-5.82%，较5年同期平均下降-19.23%。
2026年1月，PE无新增产能计划，PP也无新增产能计划，供应端压力有所缓解。

PE进口12月为132.99万吨，环比上涨25.21%，同比上涨4.62%。出口季节性旺季来临，12月PE出口9.21万吨，环比上涨7.27%，同比上涨58.30%。
PP进口12月为20.58万吨，环比下降-4.83%，同比下降-4.83%。出口12月为23.05万吨，环比上涨2.89%，同比上涨29.81%。预计1月PP出口量在20万吨左右，人民币升值可能对出口产生一定压力。

PE生产企业库存37.97万吨，环比去库-3.97%，较去年同期去库-30.25%。贸易商库存2.32万吨，环比去库-20.62%，较去年同期去库-8.83%。
PP生产企业库存41.58万吨，环比去库-11.10%，较去年同期去库-33.57%。贸易商库存18.32万吨，环比去库-10.50%，较去年同期去库-15.03%。港口库存6.37万吨，环比去库-10.41%，较去年同期去库-11.89%。

PE投产计划：
- 巴斯夫湛江：50万吨，2026年1月，FDPE
- 山东金诚石化：25万吨，2026年年中，LLDPE
- 山东金诚石化：45万吨，2026年年中，HDPE
- 浙江石化三期：30万吨，2026年9月，LDPE/EVA
- 华锦阿美精细化工项目：45万吨，2026年8-9月，FDPE
- 中石油塔里木二期：45万吨，2026年6月底中交，9月底投产，FDPE
- 中煤榆林二期：30万吨，2026年8月底，HDPE
- 中沙古雷石化二期：40万吨，2026年10月，HDPE
- 茂名石化二期：40万吨，2026年11月，FDPE 2#
- 宁夏宝丰四期：25万吨，2026年4季度，FDPE
PP投产计划：
- 北方华锦：100万吨，2026年中
- 中石油塔里木：45万吨，2026年9月底
- 中石油齐鲁（扩建）：25万吨，2026年下半年
- 福建中沙：95万吨，2026年10月
- 绍兴三园：60万吨，2026年底
- 陕西中煤榆林：30万吨，2026年底
- 中石化洛阳：30万吨，2026年底
- 宁夏宝丰4期：52万吨，2026年底