电子行业中国智能手机市场二月数据分析：手机存量时代，关注创新亮点-20190306-国金证券-14页_1mb

中国智能手机市场二月数据分析总结

核心内容

2019年2月，中国智能手机市场整体呈现增量下滑趋势，新增设备数为3223万台，环比下降8.3%，同比下降10.7%。然而，1-2月合计新增设备数为6736万台，实际同比增长0.6%，显示市场在春节因素影响下仍保持温和增长。小米成为唯一实现环比增长的主流品牌，其新机销量表现亮眼，而华为&荣耀和苹果的增量下滑明显，苹果还因降价措施未能扭转销量下滑趋势。

市场优化平均市盈率为18.90，沪深300指数为3816.01，上证指数为3054.25，深证成指为9595.74，中小板综指为9408.10，整体市场表现稳健。

主要观点

市场动态

• 整体增量放缓：受春节因素影响，2月新增设备数环比和同比均出现下滑。
• 小米逆势增长：小米在2月新机销量表现优于其他品牌，红米Note7成为其销量主力。
• 华为&荣耀受新机发布预期影响：消费者换机时间推迟，导致华为&荣耀的增量下滑。
• 苹果降价效果有限：3月5日iPhoneXS和iPhoneXS Max降价，但未能阻止销量下降。

技术创新趋势

• 多摄技术普及：后置多摄已成为主流趋势，三摄渗透率提升，预计今年将有更多三摄机型推出。
• 折叠屏成为创新亮点：三星和华为分别推出了可折叠屏手机Galaxy Fold和Mate X，展示了未来手机设计的新方向。
• 屏下指纹技术发展：屏下指纹识别技术逐渐成为国产旗舰手机标配，未来有望向中低端设备渗透。

关键信息

品牌市场份额

技术趋势与投资建议

• 多摄技术：三摄渗透率提升，重点推荐舜宇光学科技（2382.HK）。
• OLED屏幕：OLED屏幕在新增设备中的渗透率约为26%，未来有望进一步提升，重点推荐京东方A（000725.SZ）。
• 屏下指纹：屏下指纹识别技术在新增设备中的占比约13%，未来有较大发展潜力，重点推荐汇顶科技（603160.SH）。

平均持有时长

• 消费者平均持有时长逐步延长，苹果手机持有时长最长，达35个月，华为仅为22个月。

风险提示

1. 手机创新不及预期。
2. 技术创新对行业格局产生影响。
3. 三摄、折叠屏、屏下指纹等需求不及预期。

投资评级说明

结论

中国智能手机市场进入存量时代，头部品牌占据主导地位。技术创新如多摄、折叠屏、屏下指纹等成为推动市场发展的关键因素，OLED屏幕的普及率逐步上升。尽管整体市场增长放缓，但部分品牌和新技术仍具备较大的发展潜力。建议重点关注舜宇光学科技、京东方A和汇顶科技等企业。