建筑装饰行业2025年报_2026年一季报总结_业绩持续承压_现金流总体改善_33页_1mb

报告摘要

本报告总结了建筑装饰行业在2025年全年及2026年第一季度的经营状况、行业趋势和投资策略。整体来看，行业面临新签订单承压、盈利能力下滑、应收账款周转天数拉长等挑战，但部分细分领域和海外业务展现出增长潜力。

行业整体表现：2025年建筑行业新签订单总额为31.53万亿元，同比下降6.57%；2026Q1新签订单总额为5.85万亿元，同比下降11.08%。在手订单总额为69.90万亿元，同比下降3.87%；2026Q1在手订单总额为42.88万亿元，同比下降3.53%。
基建投资回升：2026Q1基建投资同比增长8.90%，显示出“十五五”开局之年基建投资重回增长轨道。
房地产投资持续下滑：2025年房地产投资完成额为8.28万亿元，同比下滑17.20%；2026Q1房地产投资完成额为1.77万亿元，同比下滑11.20%，仍处于下行通道。
制造业投资改善：2026Q1制造业投资同比增长4.10%，随着设备更新政策及绿色转型的推进，制造业投资有望持续增长。
企业经营状况：2025年上市建筑企业收入和利润均出现下滑，但经营性现金流有所改善，尤其是央企和地方国企。
投资策略：推荐关注高景气赛道及海外订单增长企业，如煤化工、能源电力、洁净室、钢结构等细分领域，以及加速海外拓展的建筑企业。

2025年新签订单总额：181560亿元，同比增长0.4%。
分所有制表现：
- 央企：165293亿元，同比增长1.4%。
- 地方国企：14517亿元，同比下降9.4%。
- 民企：1750亿元，同比下降0.8%。
2025年收入与利润：
- 营业收入：82060.9亿元，同比下降6.1%。
- 归母净利润：1313.2亿元，同比下降23.7%。
盈利能力：
- 毛利率：10.85%，同比下降0.10pct。
- 净利率：2.09%，同比下降0.38pct。
- ROE：4.97%，同比下降1.85pct。
营运能力：
- 应收账款周转天数：220.09天，同比增长40.68天。
- 资产负债率：77.75%，同比上升0.86pct。
现金流状况：
- 经营性现金流净额：1771.3亿元，同比增加657.3亿元。
- 央企经营性现金流净额：+550.7亿元。
- 民企经营性现金流净额：-8.2亿元。