20260428-中国银河-鸿路钢构-002541.SZ-经营现金流改善_智能制造加速发展_3页_392kb

报告摘要

公司于2026年4月29日发布2025年年报及2026年一季报，展示了其在经营现金流、智能制造发展及国内外市场拓展方面的进展。整体表现呈现出经营现金流改善、智能制造业务增长以及海外市场加速布局的趋势。

尽管公司2025年归母净利润和扣非净利润均出现下降，但经营现金流净额显著增长，表明公司主营业务的现金回收能力增强，运营效率提升。

公司自主研发的智能制造产品，如弧焊机器人控制系统和激光智能切割设备，发展势头良好。钢结构配套产品如钢筋桁架楼承板的产能持续提升，为公司带来新的增长点。

公司在国内市场聚焦钢结构高端制造，与中建、中冶等大型央企建立长期战略合作，业务覆盖工业厂房、大型场馆、高层建筑等领域。

公司积极布局“一带一路”沿线国家，重点发展东南亚、中亚、非洲等市场，推动国际化进程。

年份	营业收入（亿元）	收入增长率	归母净利润（亿元）	利润增速	P/E
2026E	24.30	10.1%	7.29	+15.4%	19.58
2027E	26.56	9.3%	7.87	+8.1%	18.12
2028E	28.79	8.4%	8.27	+5.0%	17.26

公司维持“推荐”评级，预计未来三年归母净利润将稳步增长，P/E逐步下降，反映市场对其未来盈利能力的乐观预期。

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	9.9%	9.0%	9.1%	9.0%
净利率	2.9%	3.0%	3.0%	2.9%
ROE	6.3%	6.9%	7.1%	7.1%
ROIC	4.7%	4.3%	4.4%	4.3%
资产负债率	64.4%	63.8%	64.5%	65.2%
净资产负债率	180.8%	176.0%	181.9%	187.2%
流动比率	1.30	1.47	1.57	1.66
速动比率	0.40	0.51	0.60	0.67
总资产周转率	0.83	0.85	0.88	0.89
应收账款周转率	6.79	7.70	7.46	7.20
应付账款周转率	39.51	40.68	43.66	41.28

本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者应在使用前联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解服务性质及潜在风险。

分析师：龙天光
职位：建筑行业分析师组长
教育背景：本科和研究生毕业于复旦大学
工作经历：
- 2014年就职于中国航空电子研究所
- 2016-2018年就职于长江证券研究所
- 2018年加入中国银河证券研究院，担任通信、建筑行业组长