20240209-开源证券-宏观经济点评_Q4央行货币政策报告点评-信贷新特点更重_质__9页_1mb

报告摘要

宏观经济分析：全球经济动能减弱，海外选举带来不确定性。国内经济延续回升向好趋势，但仍面临需求不足、产能过剩等问题。推动高质量发展，化解重点领域风险，重点任务包括扩内需、化债、稳定房地产。
物价走势：2023年第四季度物价偏低显示经济有效需求不足。2024年物价将温和回升，基数效应减弱叠加需求恢复推动回升。短期内CPI温和上行，PPI延续回升，中长期物价上行通道或开启，需求端政策或推动超预期反弹。
货币政策：政策灵活适度、精准有效，总量端稳中有松，降准后降息可期。信贷结构调整重“质”而非“量”，重点支持“五篇大文章”、盘活存量资产，减少信贷节奏过度集中。社会融资规模与经济增长和价格水平相匹配。
汇率变动：人民币贬值压力缓解，央行保留稳汇率空间。删除“坚决纠偏顺周期行为”表述，避免过度干预。美联储政策转向和国内基本面改善支撑汇率稳定，保持汇率基本稳定。
金融风险防控：守住不发生系统性风险底线，重点化解中小金融机构风险、地方隐性债务和房地产风险。防范化解风险需通过化债、合理融资、支持保障房和城中村改造等工程实现“软着陆”。