20260127-弘业期货-铁矿石周报_供应宽松_盘面震荡运行_23页_11mb

铁矿石周报总结（20260127）

核心内容

本期铁矿石市场整体呈现供应宽松、需求持稳的格局，盘面维持宽幅震荡运行。供应端全球发运量环比小幅增加，其中澳洲发运量回升，巴西和非主流矿发运量则小幅回落。中国45港到港量小幅回落但仍维持高位，国产铁精粉产量和产能利用率继续回升，库存亦有所增加，整体供应压力依然存在。

需求端方面，钢厂复产节奏放缓，铁水产量基本持稳，但钢厂利润偏低，限制了矿石采购的积极性。临近春节假期，冬储补库需求有所支撑，对市场形成一定支撑作用。

库存方面，港口进口矿库存持续增加，钢厂库存低位回升，对矿价形成一定压制。同时，铁矿石仓单价格维持震荡，基差小幅回落，反映市场预期偏弱。

主要观点

供应情况

• 全球发运：1月19日-1月25日，全球铁矿石发运总量为2978.3万吨，环比增加48.5万吨。
• 澳洲发运：发运量为1837.4万吨，环比增加149.3万吨。
• 巴西发运：发运量为544.8万吨，环比减少8.9万吨。
• 非主流矿发运：发运量为1018.9万吨，环比减少156.7万吨。
• 中国到港：45港到港量为2530万吨，环比减少129.7万吨。
• 国产铁精粉：日均产量为46.95万吨，环比增加0.28万吨；产能利用率为60.09%，环比增加0.37%；库存为88.9万吨，环比增加1.4万吨。

需求情况

• 铁水产量：1月23日当周，日均铁水产量为228.1万吨，环比微增0.09万吨。
• 钢厂复产：复产节奏有所放缓，铁水产量基本持稳。
• 钢厂利润：钢厂盈利率小幅回升，但整体仍偏低，制约矿石采购积极性。
• 冬储补库：临近春节假期，冬储补库需求有一定支撑。

库存情况

• 港口库存：本期进口矿库存持续回升，港口库存继续增加，对矿价上方空间形成压制。
• 钢厂库存：钢厂库存低位回升，冬储补库支撑仍存。
• 库存结构：澳矿库存延续增加，巴西矿库存小幅回升；粗粉库存维持高位，块矿库存小幅回升。

价差与基差

• PB粉-麦克粉价差：价差回落。
• 05、09合约基差：小幅回落。
• 5-9价差：低位震荡。
• 现货价格：卡粉现货价878元/吨，环比-1元；PB粉现货价793元/吨，环比-11元；超特粉现货价670元/吨，环比-7元。
• 折盘面价：卡粉折盘面823元/吨，环比-1元；PB粉折盘面843元/吨，环比-13元；超特粉折盘面871元/吨，环比-8元。
• 最优交割品：65%卡粉。

价格走势

• 现货价格：小幅回升。
• 运价指数：BDI指数止跌回升，丹皮尔港-青岛、图巴朗港-青岛、萨尔达尼亚港-青岛运价均有所回升。
• 进口矿库存：45港进口矿库存维持高位，库存消费比维持在一定水平。

关键信息

• 供应宽松：全球发运量小幅增加，澳洲发运回升，巴西和非主流矿发运回落，中国到港量小幅回落但仍维持高位。
• 需求持稳：铁水产量基本持稳，钢厂利润偏低，制约采购积极性，但冬储补库需求提供支撑。
• 库存压力：港口库存持续增加，钢厂库存低位回升，对矿价形成压制。
• 价差震荡：PB粉-麦克粉价差回落，5-9价差低位震荡，基差小幅回落。
• 价格区间：进口矿价维持在100-105美元/吨区间震荡，现货价格小幅回升。

策略建议

• 交易逻辑：短期维持宽幅震荡。
• 策略：区间震荡策略。

风险因素

• 上行风险：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动。
• 下行风险：冬储补库不及预期、粗钢减产政策。

数据来源

• 数据来源：mysteel，弘业期货研究院。

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