> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供需宽松， 盘面窄幅震荡 # 铁矿石周报 20260303 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 # 交易逻辑：供需宽松，盘面窄幅震荡 供应：外矿方面，2月23日-3月1日，全球铁矿石发运总量3340.7万吨，环比增加19.8万吨；澳洲发运量1948.4万吨，环比减少62.3万吨；巴西发运量737.7万吨，环比增加51.1万吨，非主流矿发运量1231.2万吨，环比增加162.8万吨。中国45港到港总量2146.9万吨，环比减少5.5万吨。内矿方面，截至2月27日，全国186家矿山铁精粉日均产量43.24万吨，环比降2.1万吨，产能利用率 $55.34\%$ ，环比降 $2.68\%$ ；矿山精粉库存81.37万吨，环比增2.13万吨。 需求：2月27日当周，日均铁水产量233.28万吨，环比+2.79万吨。节后铁水产量企稳回升，略超市场预期，存一定刚需补库，后期继续关注铁水产量复苏情况。 库存：本期进口矿库存小幅回升，在港船舶数量减少8艘至107艘。本期压港小幅回落，到港量相对中位，由于疏港量大幅回落，港口库存小幅回升，对矿价形成压制，而钢厂库存大幅回落，继续维持低库存策略。 基差：05、09合约基差小幅回落。 利润：钢厂盈利率微增，进口矿价降至100美元/吨附近。 总结：本期全球发运环比小幅回升维持同比高位，澳矿小幅回落，巴西矿和非主流矿有所回升，到港量微降，国产矿产量小幅回落，整体供应压力仍存。需求端节后铁水产量回升，但钢厂仍以消耗现有库存为主，采购积极性一般，随着后期铁水逐步复苏，预计钢厂对原料矿石采购逐步增长。库存端，港口库存维持绝对高位，钢厂库存降至低位。整体来看，目前铁矿供需宽松，随着后期需求复苏，预计下方存一定支撑。 策略：低位震荡。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）铁水回升不及预期、粗钢减产政策（下行风险） # 价格：现货价格窄幅震荡 青岛港62%PB粉（元/吨） 唐山66%铁精粉价格（元/吨） 62%澳洲粉矿远期现货价格（美元/千吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 # 矿粉间价差：高中品价差走扩，中低品价差持稳 卡粉-PB粉（元/吨） PB粉-超特粉（元/吨） # 矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差微增 PB粉-麦克粉（元/吨） 超特粉-印粉（元/吨） # 价差：5-9价差低位小幅反弹，05基差小幅回落 01合约基差：PB粉（元/吨） 05合约基差：PB粉（元/吨） 09合约基差：PB粉（元/吨） 1-5价差（元/吨） 5-9价差（元/吨） 9-1价差（元/吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 铁矿石仓单价格 截至2026.3.2: 卡粉现货价886，环比上周+27，折盘面832，环比上周+29； PB粉现货价754，环比上周+10，折盘面801，环比上周+11； 超特粉现货价645，环比上周+7，折盘面844，环比上周+8； 高中品价差132，中低品价差109 最优交割品为61.5巴粗 螺矿比 焦煤差 矿焦比 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 # 供应：全球发运小幅回升，非主流矿发运大幅回升 全球发货量（万吨） 非主流矿发货量（万吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 澳洲-中国（万吨） 巴西发货量（万吨） FMG-中国（万吨） BHP-中国（万吨） # 供应：RT微降，VALE小幅回升 RT-中国（万吨） VALE发货量（万吨） # 供应：运价指数小幅回升 BDI指数 图巴朗港-青岛（美元/吨） 丹皮尔港-青岛（美元/吨） 萨尔达尼亚港-青岛（美元/吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 45港到港量（万吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 # 供应：国产铁精粉产量小幅回落 363座矿山产能利用率（%） 363座矿山日均铁精粉产量（万吨） 363座矿山铁精粉库存（万吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 # 需求：钢厂高炉利润小幅回落 螺纹钢利润-高炉（元/吨） 热轧卷板利润（元/吨） 冷轧卷板利润（元/吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 # 需求：高炉开工微增，铁水产量小幅回升 日均铁水产量（万吨） 产能利用率（%） 高炉开工率（%） 钢厂盈利率（%） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 45港进口矿库存（万吨） 45港日均疏港量（万吨） # 库存：澳矿库存延续增加，巴西矿库存小幅回落 45港澳矿库存（万吨） 45港巴西矿库存（万吨） 45港非澳巴矿库存（万吨） 45港贸易矿库存（万吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 # 库存：粗粉维持高位，块矿小幅回升 45港粗粉库存（万吨） 45港块矿库存（万吨） 45港球团库存（万吨） 45港铁精粉库存（万吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 # 钢厂库存：节后钢厂库存降至低位 钢厂进口矿库存（万吨） 进口矿库存消费比（天） 进口矿日均消耗量（万吨） 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。