2018-如何衡量当前银行信用卡风险__18页-2mb

银行信用卡风险分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2018年第三季度我国银行信用卡风险上升的迹象，并参考了美国和韩国的信用卡危机案例，评估了我国信用卡业务的风险敞口。同时，结合行业数据与压力测试，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

• 信用卡风险上升：3Q18信用卡逾期半年以上未偿信贷总额环比增加124亿，逾期率上升13BP，显示信用卡风险有所上升。
• 风险敞口总体较低：信用卡应偿余额在贷款总额中占比不足5%，居民部门杠杆率49.3%，尚处于安全范围。
• 国际案例参考：美国次贷危机和韩国信用卡债务危机均因前期过度授信、支付能力坍缩和信贷供给收紧引发。
• 风险来源分析：信用卡风险主要来自前期过度授信、支付能力坍缩、零售信贷供给收紧三方面。
• 投资建议：建议关注招商银行、平安银行，同时留意农行、兴业银行、光大银行等基本面较好的低估值银行。

关键信息

1. 信用卡风险3Q18上升

• 3Q18信用卡逾期半年以上未偿信贷总额环比增加124亿，逾期率环比上升13BP。
• 逾期率上升主因是逾期贷款生成加速，而非银行收紧额度。
• 信用卡应偿余额同比增速下降，而逾期半年以上余额同比增速上升，导致逾期率上行。

2. 国际案例分析

美国次级房贷危机

• 04-06年次级房贷高度证券化，导致违约连锁反应。
• 2006年次级房贷占全部房贷23.5%，居民部门杠杆率高达98.5%，是当前中国水平的2倍。
• 房价下跌和利率上升引发抵押物不足，迫使居民提前还款，加剧流动性紧张。
• 信用卡不良率从3%上升至10.2%，拖欠率从3.5%升至6.5%。

韩国信用卡债务危机

• 97金融危机后，韩国通过政策刺激信用卡消费，导致过度投放。
• 1999-2002年信用卡交易量增长近7倍，资产增长近5.5倍。
• 信用卡现金贷占信用卡应偿余额比例曾高达65%，后期下降至45%。
• 房价下跌和利率上升导致信用卡拖欠率高达8.5%和7.8%，信用卡贷款成为风险暴露的主要来源。

3. 我国信用卡危机可能性分析

前期是否过度授信？

• 我国信用卡应偿余额在贷款总额中占比不足5%，远低于美国和韩国危机前的水平。
• 信用卡准入严格，仅商业银行可发行，且授信和消费增长相对平稳。
• 信用卡贷款在个贷中占比仅为1/5，显示前期过度授信因素不显著。

支付能力坍缩风险？

• 居民可支配收入增速保持平稳，未出现明显下降。
• 国民总储蓄率较高，具备应对支付能力收缩的缓冲能力。
• 房价下跌会通过“虹吸”效应影响其他信贷形式，若房价下跌10%，全市场需提前还款1.21万亿。
• 利率上行对居民部门流动性影响较小，月供增加幅度有限。

零售信贷供给是否收紧？

• 金融机构个贷供给近年扩大，在新增贷款中占比提升。
• P2P网贷虽有所收紧，但体量较小，仅相当于信用卡贷款的3.9%，对信用卡共债风险影响不大。

4. 上市银行信用卡业务风险分析

• 投放策略差异：大行投放相对平均，股份行投放集中度较高，尤其是浦发、光大、平安。
• 不良率变化：2007-1H18经历过两波不良率上升（07-09年、13-16年）。
• 不良率与投放集中度相关：大行不良率相对较低，股份行中招行、中信、华夏不良率稳定性较好，而平安不良率上升较快。

5. 投资建议

• 推荐银行：招商银行、平安银行，因其信用卡投放平稳、风控较好。
• 关注银行：农行、兴业银行、光大银行，因其基本面较好且估值较低。
• 风险提示：需警惕房价下跌和失业扩大的风险，以及信用卡新增投放过分收紧。

风险提示

• 房价下跌：若房价下跌10%以上，将对信用卡贷款产生较大影响。
• 失业扩大：若失业率上升，将影响居民支付能力，增加信用卡违约风险。
• 信用卡投放收紧：若新增投放过分收紧，可能导致信贷市场流动性紧张。

行业走势图

• 行业走势表明当前处于经济下行期，但信用卡业务风险敞口总体较低。

重点标的推荐

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

附录

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