银行业专题研究：20年信用卡风险怎么看？-20200529-天风证券-53页_1mb

银行信用卡风险分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2019年信用卡不良率上升的原因、信用卡资产质量的变化趋势、信用卡风险传导机制以及与国际案例的对比。同时，对上市银行的信用卡业务情况进行了回顾，并对重点标的进行了推荐。

主要观点与关键信息

1. 2019年信用卡不良率上升原因

• 16-18年过快扩张：多家银行信用卡贷款增速显著，如浦发银行16年增长140%，平安银行17-18年增长均在50%以上，前期扩张以风控让步为代价，导致后期不良暴露。
• 经济下行：自2018年起，经济处于下行趋势，居民收入下降，影响信用卡还款能力。
• P2P暴雷引发共债风险：2018年P2P平台大量暴雷，导致部分借款人同时面临信用卡和P2P贷款违约，形成共债风险。

2. 信用卡资产质量趋势

• 4月末逾期率下降：疫情后期（4月末）信用卡ABS逾期率开始下降，显示资产质量有所改善。
• 三、四季度有望改善：随着消费复苏和经济回升，预计三、四季度信用卡资产质量将改善。
• 逾期率与不良率关系：虽然不良率仍在上升，但逾期率的下降预示资产质量好转。

3. 信用卡风险传导压力不大

• 房贷较为稳定：房贷受信用卡影响较小，即使信用卡不良率上升，按揭不良率未显著变化。
• 居民杠杆率相对较低：当前居民杠杆率为57%，远低于美国、日本、韩国等国，说明偿债能力尚可。

国际案例分析

1. 美国次贷危机

• 次级按揭贷款证券化：2006年美国发放6000亿美元次级按揭贷款，其中约2/3证券化，导致风险在金融机构间传导。
• 居民杠杆率高：2000-2007年美国居民杠杆率从69.2%上升至98.5%，是信用卡不良率上升的重要背景。
• 信用卡违约扩大：2006年初至2009年末，信用卡违约率从3%上升至10.5%，逾期率从3.5%上升至6.3%。

2. 韩国信用卡危机

• 政策刺激信用卡消费：1999年韩国开始鼓励信用卡使用，通过减税、取消取现限额等方式，导致信用卡业务快速扩张。
• 信用卡使用额度大：2003年韩国信用卡使用额度高达50.8万亿韩元，取现业务占比60%。
• 流动性危机：信用卡业务扩张后，因预借现金业务风险高，导致多家信用卡公司陷入流动性危机。
• 信用卡违约传导：信用卡违约对房贷、经营贷等其他信贷产品产生传导，但韩国房贷未受显著影响。

3. 韩国信用卡风险来源

• 前期过度授信：信用卡业务扩张时未严格风控，导致高风险。
• 支付能力坍缩：经济萧条、利率上升、房价下跌等因素导致居民支付能力下降。
• 零售信贷流动性收紧：信用卡资产质量恶化，流动性变差，影响其他信贷产品。

19年上市行信用卡情况

• 市占率分布：6家大行和9家股份行占据信用卡贷款总额的87.1%，基本代表行业整体。
• 信用卡占比：截至2019年底，信用卡在贷款总额中占比4.96%，其中平安和招行处于行业领先地位，占比分别为58.4%和52.6%。
• 信用卡增速：2019年信用卡贷款增速普遍放缓，尤其是浦发银行和平安银行，增速分别为-2.75%和14.2%，较2018年大幅下降。
• 发卡量与交易额：发卡量和交易额在2019年均有所下降，显示信用卡业务增长趋缓。

其他个贷简要分析

• 个贷占比提升：19年主要商业银行个贷占比普遍提升，其中房贷是主要驱动因素。
• 房贷增速超越信用卡：房贷增长速度高于信用卡，表明其对个贷结构的影响较大。
• 消费贷影响较小：消费贷和经营贷受信用卡风险传导影响相对较小，但需警惕资金流向风险。

信用卡违约传导

• 流动性风险：信用卡违约可能通过流动性渠道传导至房贷、消费贷、经营贷等其他信贷产品。
• 风险传导顺序：房贷>消费贷/经营贷>信用卡，审批严格程度越高，风险传导越小。
• 中国危机可能性低：尽管信用卡不良率上升，但中国居民杠杆率相对较低，偿债能力较强，且房贷较为稳定，预计不会发生大规模危机。

重点标的推荐

风险提示

• 全球经济危机
• 疫情扩散
• 资产质量大幅恶化
• 经济下行超预期

总结

随着4月末信用卡ABS逾期率下降，以及消费复苏和经济回升，预计三、四季度信用卡资产质量将有所改善。尽管2019年信用卡不良率上升，但风险传导压力不大，房贷相对稳定，居民杠杆率仍处于可控水平。重点推荐平安银行、招商银行、兴业银行、光大银行及张家港行等信用卡业务稳健的银行。