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川投能源公司研究快报分析总结

业绩亮点

川投能源2024年1-9月实现营业收入1087亿元，同比增长648%；归母净利润442.2亿元，同比增长1510%；扣非归母净利润439.2亿元，同比增长1522%。第三季度单季营业收入483亿元，同比增长214%，环比增长398%；归母净利润212.0亿元，同比增长2155%，环比增长10595%，业绩增长显著。

业务增长驱动因素

• 电量与电价双升：2024年1-9月，公司发电量达4345亿千瓦时，同比增长887%，上网电量4277亿千瓦时，同比增长933%。三季度上网电量同比增长286%，环比增长91.52%，主力水电板块增长强劲。
• 电价提升：水电上网电价同比增长25.5%，24年前三季度整体平均上网电价同比增长9.3%。
• 投资收益增长：1-9月投资收益达450.5亿元，同比增长1101%，主要受益于参股水电企业业绩提升。

战略举措

• 增资雅砻江水电：10月15日，公司与国投电力按52:48比例对雅砻江水电增资150亿元，用于清洁能源项目建设，进一步增强装机能力。
• 水电基地开发：雅砻江水电拥有全国第三大水电基地开发权，目前已投产装机1920万千瓦，在建装机372万千瓦，未来潜力巨大。

投资建议

基于公司稳健经营、持续投资增长及较低负债率，首次给予"增持-A"评级。预计2024-2026年每股收益达1.04元、1.12元和1.20元，对应市盈率162倍、150倍和141倍。研究建议积极关注。

风险提示

需关注来水偏枯、电价波动、装机进度不及预期、宏观经济增速放缓等风险。

本报告聚焦川投能源2024年三季报的强劲增长，分析了水电业务积极因素及增资雅砻江水电的战略意义，为投资决策提供参考。

注：以上内容仅为信息总结，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。