20240829-国海证券-川恒股份-002895.SZ-2024年中报点评_二季度业绩同环比大增_磷矿放量看好成长性_11页_1mb

川恒股份（002895）2024年中报分析报告：业绩与增长展望。

报告由国海证券发布，分析师李永磊和董伯骏等强调，川恒股份2024年上半年迎来显著业绩增长，主要受磷矿石和磷酸产品收入提升推动。公司实现营业收入2484亿元，同比增长3214%，归母净利润354亿元，同比增长2940%。其中，第二季度单季营收1440亿元，同比增长6340%，净利润219亿元，同比增长9049个百分点，显示季度环比强劲增长。关键驱动因素包括外售磷酸、磷矿石收入增加，以及工业级磷酸一铵价差扩大，达1212元/吨，同比和环比分别增长50%和71%。

财务指标显示，销售毛利率和净利率在2024年上半年分别同比下降15.5个百分点和0.81个百分点至28.41%和13.90%，但经营活动现金流净额同比下跌45.6%，反映季节性因素。公司资源布局加强，控股子公司福麟矿业2024年上半年磷矿石产量达1.46亿吨，并计划通过收购贵州黔源地质勘查设计有限公司58.5%股权，获取老寨子磷矿资源，预计2027年底投产，以保障原材料供应和产能扩展。

盈利预测方面，国海证券预计2024-2026年公司营业收入分别为54亿、65亿和71亿元，归母净利润分别为917亿元、1151亿元和1500亿元，对应PE分别为10倍、8倍和6倍。基于磷矿产能扩张和项目推进，维持“买入”评级，并认为公司成长性看好。

风险提示包括宏观经济波动、产能投放延迟、产品价格波动等。投资者应注意市场风险，并参考完整报告。

国海证券强调报告仅供专业客户使用，并披露了分析师团队信息和免责声明，以遵守证券法规。