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油脂期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月18日油脂期货市场的走势及影响因素，涵盖豆油、棕榈油、菜油等主要品种。同时，报告还涉及了美国、马来西亚、印尼等主要产区的产量、出口、库存及政策变动，以及相关宏观经济指标如ENSO模型预测、美豆油出口数据、生物柴油政策预期等对油脂市场的影响。

主要观点

豆油

• 市场动态：CBOT豆油因市场对美国生物柴油政策的乐观预期而震荡上涨。
• 国内情况：国内豆油库存持续下降，但整体仍处于2022年以来的高位，供应充足，基差报价受拖累，短线仍有下跌空间。
• 供需分析：1月船期采购完成，2月船期采购进度为93.24%，3月船期采购进度为91.62%。国内豆油库存较上周下降5.69%，合同量环比下降13.88%。
• 政策影响：中美会谈提振市场对美豆出口的预期，但国内春节临近，资金做多可能性较低。

棕榈油

• 市场动态：马来西亚BMD毛棕榈油期货连续上涨后出现滞涨，但仍有继续震荡走强的可能。
• 国内情况：国内棕榈油库存缓慢下降，春节前备货预期支撑盘面，关注连棕油能否站稳9000元大关。
• 国际情况：国际棕榈油价格随盘上涨，主要港口价格维持在8378-8488元之间。BMD毛棕油期货在日线下轨上方震荡。
• 基本面：马来西亚12月产量下降5.46%，出口量增加8.52%，月末库存增加7.58%。南部地区产量环比下降18.42%，出油率略降0.03%。
• ENSO预测：2026年1-3月可能转向ENSO中性状态，拉尼娜残留影响可能持续至早春。

菜油

• 市场动态：菜油维持宽幅震荡，短线不宜过多看涨。
• 国内情况：国内菜油库存周度增加4.78%，为30.91万吨。现货基差报价受远月加菜籽进口预期影响小幅下跌。
• 进口预期：中加贸易关系改善，加菜籽进口有望提升，但买船、装运、压榨周期较长，短期内难以缓解供应紧张。
• 政策影响：中国计划将针对加拿大油菜籽的复合关税税率从约84%下调至15%，但3月9日的反倾销终裁结果仍需关注。

关键信息

市场策略

• 单边策略：关注棕榈油继续冲高的机会。
• 套利策略：关注做多油粕比的性价比。

基差报价

• 豆油：主要港口对应5月合约的基差报价在350-550元之间，稳中下跌。
• 菜油：港口三级油现货报价在9810-10190元/吨，内陆报价在9970-10490元/吨，部分港口报价下调。

供应数据

• 美国：1月船期采购完成，2月船期采购进度为93.24%，3月为91.62%。
• 马来西亚：12月产量182.98万吨，环比下降5.46%；出口量131.65万吨，环比增加8.52%。
• 印尼：12月产量下降，出口量增加，库存上升。

生物柴油政策

• 美国：EPA提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，豆油投料占比提升至40%。
• 印尼：计划2026年推行B50生物柴油强制掺混政策，但可能难以在1月启动。

ENSO预测

• 当前状态：2025年12月仍处于拉尼娜状态，赤道中东太平洋海表温度低于常年。
• 未来预测：2026年1-3月有75%概率转向ENSO中性状态，拉尼娜影响可能延续至早春。

市场相关数据

降雨预测

• 美国：未来15天美豆主产区降雨量预计与常年持平。
• 巴西：未来15天大豆主产区降雨量与常年持平。
• 阿根廷：未来15天大豆主产区降雨量与常年持平。
• 加拿大：未来15天菜籽主产区降雨量与常年持平。
• 法国：未来15天菜籽主产区降雨量与常年持平。
• 德国：未来15天菜籽主产区降雨量与常年持平。

压榨利润与产量

• 美国：美豆压榨利润、豆油产量及生物柴油用豆油量数据稳定。
• 巴西：3月交货大豆压榨利润与豆油产量数据稳定。
• 阿根廷：9月交货大豆压榨利润与豆油产量数据稳定。

进口数据

• 美国大豆：1月船期采购完成，2月船期采购进度为87.68%，3月为84.07%。
• 加拿大菜籽：进口预期上升，但短期供应紧张。
• 中国棕榈油进口：预计持续增加，但当前价格受供需影响。
• 中国豆油进口：当前进口量较低，但未来可能因政策变化而增加。

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 市场变化迅速，建议投资者关注实时数据及政策动态。
• 投资有风险，入市需谨慎。

附注

• 报告信息来源包括Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯等。
• 报告由广发期货有限公司发布，仅限特定客户及专业人士使用。