深度报告-20240910-西南证券-爱柯迪-600933.SH-铝合金精密压铸件优质企业_成长性可期_32页_4mb

爱柯迪公司分析总结

一、公司概况与财务表现
爱柯迪是一家专注于铝合金精密压铸件研发、生产和销售的领先企业，产品广泛应用于汽车等领域。公司客户以国际知名Tier1供应商新能源主机厂为主。

2023年财务表现：
营业收入达596亿元，同比增长39.67%；归母净利润91.3亿元，同比增长40.84%。毛利率为29.1%，净利率15.5%。

经营亮点：
公司产能利用率维持在80%左右，通过募投项目拓展新能源汽车中大件产品布局，在手订单充足，2023年新能源产品业务占比约30%。

二、行业趋势与市场空间
铝合金压铸行业受益于汽车电动化、轻量化需求，单车用铝量持续上升。根据预测，到2026年国内车用铝合金市场规模将达3020亿元，年均复合增长率144%。

三、公司发展战略

1. 产品转型：公司目前布局新能源三电系统结构件，目标2025年占比超30%，2030年占比70%，形成第二增长曲线。
2. 全球化布局：公司在墨西哥马来西亚设立生产基地，2023年北美订单超374亿元。
3. 技术创新：引进大吨位压铸机及锌合金产品，丰富产品线。

四、风险提示

1. 原材料价格波动风险（铝锭价格）；
2. 新建产能释放不及预期；
3. 海外经营环境变化。

五、盈利预测与估值
预计2024-2026年营业收入分别为753亿元、986亿元、1203亿元；归母净利润分别为105亿元、136亿元、168亿元。目标价1944元，维持“买入”评级。