20130701-申万宏源-铁矿石价格下滑_综合毛利小幅回升_12页_375kb

钢铁行业周报总结（2013年6月21日—2013年6月28日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现如下：

• 铁矿石价格下滑：国内现货铁矿石价格下跌2.5%，进口现货铁矿石价格下跌2.4%。
• 综合毛利小幅回升：尽管钢价整体下滑，但因铁矿石价格下跌，吨钢综合毛利有所回升。
• 钢材价格整体下滑：本周加权钢价较上周下降1.2%，螺纹钢、高线、热卷等主要品种价格均有所下跌。
• 社会库存持续回落：国内钢材社会库存下降2.0%，港口铁矿石库存微升0.3%。
• 国际钢价分化：美国钢价继续回升，欧盟和东南亚钢价则出现下跌。
• 重点公司估值表：钢铁板块相对PB低于历史平均水平，部分公司估值较低且具备资产注入机会。

主要观点

1. 铁矿石价格下滑：本周国内和进口铁矿石价格分别下跌2.5%和2.4%，主要原因是上周涨幅超调后回归。
2. 综合毛利回升：由于铁矿石价格回落，综合吨钢毛利小幅回升，但钢铁下游需求增速平缓及宏观经济下行风险限制了钢价反弹空间。
3. 钢价走势：加权钢价下滑1.2%，螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别下跌1.3%、1.4%、0.7%、1.1%、0.5%。
4. 终端采购下降：沪线螺终端采购量环比下降14.23%，显示需求疲软。
5. 国际钢价差异：美国钢价继续上涨，欧盟和东南亚钢价则呈现下跌趋势。
6. 库存变化：国内钢材社会库存下降2.0%，港口铁矿石库存连续六周回升，反映前期低库存开始补库。
7. 投资建议：推荐具备长期资产注入机会的包钢股份和吨钢毛利排名持续第一位的低估值低风险品种宝钢股份。

关键信息汇总

价格变化（元/吨）

库存变化（万吨）

重点事件

1. 铁矿产能增长：2008年至2012年，我国铁矿石原矿产能增加6.8亿吨，新增查明铁矿资源储量181.9亿吨。
2. 宝钢调价信息：
   • 2013年7月1日起，宝钢无缝管价格下调，部分线材产品价格也进行了调整。
   • 调价品种包括冷镦钢、弹簧钢、轴承钢及特种钢丝等，下调幅度为120-250元/吨。

估值分析

钢铁板块表现

重点公司估值

投资提示

• 推荐品种：包钢股份（具备长期资产注入机会）和宝钢股份（吨钢毛利排名持续第一，低估值低风险）。
• 行业趋势：铁矿石价格短期不具备反弹条件，但吨钢毛利有望改善。
• 风险提示：宏观经济下行压力可能对钢铁行业需求产生不利影响。

法律声明

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