20230305-华创证券-交通运输行业央国企一览_四条线索下再谈如何把握价值修复机遇期_5页_882kb

交通运输行业央国企投资机会总结

核心内容

交通运输行业在2023年迎来了国企价值修复与一带一路主题的投资机遇。本文从四个方面梳理了央国企的投资线索，并提出了重点推荐标的。

主要观点

1. 央企周期价值跃升

   • 中国特色估值体系下，央企估值需结合产业特征、机制体制及可持续发展能力进行综合评估。
   • 民航业具备周期股的典型特征，但央企航司因其社会价值、安全与品牌积累，不能简单以强周期论。
   • 推荐中国国航、中远海控、招商轮船、中远海能等标的，因其在需求复苏与供给约束背景下具备周期价值跃升潜力。

2. 低估值/高股息是硬道理

   • 交运板块中，部分国企股息率较高，如大秦铁路、山东高速、深高速等。
   • 低估值标的集中于公路和铁路行业，如央企中的招商公路、招商港口、中国外运等。
   • 建议关注具备高分红潜力的公司，如厦门象屿、中远海控等，其股息率具备吸引力。

3. 改革推动业绩潜力释放

   • 铁路改革（资产证券化、价格市场化）是重点方向，推荐京沪高铁、广深铁路、铁龙物流等。
   • 混改推动发展，如东航物流上市、国货航提交IPO申请、南航物流进入上市辅导。
   • 厦门国贸、厦门象屿等大宗供应链龙头，通过激励机制释放发展动能。

4. 重点领域、新兴产业保障供应链产业链安全

   • 国际物流和能源物流是保障供应链安全的重要方向，推荐华贸物流、中国外运、中远海特等。
   • 厦门象屿在粮食物流和生产资料保障方面具有优势，打造产业级互联网平台。
   • 建发股份等公司亦被纳入生产资料安全保障的推荐名单。

关键信息

• 重点推荐标的：中国国航、中远海控、招商轮船、中远海能、厦门国贸、厦门象屿、华贸物流
• 建议关注标的：中国外运、中储股份、招商港口、招商公路、中远海特
• 高股息率标的：大秦铁路（6.8%）、山东高速（6.3%）、深高速（6.2%）、粤高速A（5.7%）、皖通高速（4.0%）
• 低估值标的：赣粤高速（0.5）、现代投资（0.6）、日照港（0.7）、四川成渝（0.7）、中原高速（0.7）等
• 行业数据：
  • 交运行业股票家数：117只
  • 总市值：32,169.48亿元
  • 流通市值：26,811.51亿元
• 相对指数表现：
  • 1个月：2.5%
  • 6个月：4.8%
  • 12个月：11.9%

投资建议

• 市场认知正在转变，央国企的价值修复机遇值得重点关注。
• 重点关注具备周期价值跃升、高股息、改革潜力以及保障供应链安全的标的。
• 需警惕经济大幅下滑、油价上涨及改革不及预期等风险。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 油价大幅上涨
• 改革力度不及预期

交通运输组团队介绍

• 副所长、首席分析师：吴一凡
  • 上海交通大学经济学硕士，曾任职于普华永道、申银万国证券研究所
  • 多次获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师称号
• 分析师：吴莹莹
  • 清华大学金融硕士，曾任职于苏宁集团战略投资部
• 分析师：周儒飞
  • 上海外国语大学金融硕士，曾任职于国金证券研究所
• 助理研究员：吴晨玥、黄文鹤
  • 分别来自厦门大学会计学、中央财经大学金融专业

华创证券机构销售通讯录（部分）

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

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