20220429-瑞达期货-白糖市场周报_需求回暖_库存减少_糖价下跌空间有限_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022年4月29日）

核心内容概述

本报告总结了2022年4月29日前一周白糖市场的运行情况，涵盖期现市场、产业链情况及期权市场等多个方面。整体来看，市场供应压力有所缓解，需求端表现温和，进口成本高企对国内市场形成支撑，白糖价格下跌空间有限。

主要观点

• 市场供应压力减弱：2021/22年制糖期已接近尾声，云南和广西大部分糖厂完成榨季，新增工业库存进入下降阶段。
• 进口成本高企：巴西和泰国糖配额外利润仍为负值，进口成本高企限制了进口量，对国内糖价形成支撑。
• 需求端表现尚可：全国食糖销量累计尚可，销糖率维持在41.72%；成品糖产量同比增加，而软饮料产量同比小幅下降。
• 期现价格走势分化：郑糖2209合约价格下跌约2.3%，但现货价格稳中下调，主力合约与广西柳州现货基差为+4元/吨。
• 持仓与仓单情况：郑糖期货前二十名净持仓为-56373手，仓单为48250张，显示市场多空博弈加剧。
• 期权市场波动率偏高：白糖平值期权隐含波动率（13.54%）高于历史波动率（11.16%），市场情绪偏谨慎。

关键信息

1. 周度要点小结

• 行情分析：2021/22年制糖期已结束，云南糖厂开榨数量减少，广西全部收榨，供应压力减弱。
• 操作建议：郑糖2209合约短期暂且在5780-5980元/吨区间交易。
• 未来关注因素：
  • 需求变化
  • 库存去库程度
  • 巴西新作压榨情况

2. 期现市场情况

• 美糖价格：本周美糖7月合约价格下探后回升，周度涨幅为0.2%。
• 国际原糖现货价格：截至4月28日，国际原糖现货价格为18.96美分/磅。
• 郑糖期货价格：郑糖2209合约价格下跌约2.3%，主力合约与广西柳州现货基差为+4元/吨。
• 进口成本：巴西配额外成本价格为6680元/吨，泰国配额外成本价格为6470元/吨，利润空间持续缩小。
• 国内食糖现货价格：广西柳州为5880元/吨，南宁为5840元/吨，云南为5745元/吨，整体稳中下调。

3. 产业链情况

供应端

• 国内产量：截至3月底，全国累计产糖888.55万吨。
• 新增工业库存：截止2022年3月，国内新增工业库存为517.81万吨，环比增加16.45%，同比减少12.8%。
• 进口食糖数量：3月份进口食糖12万吨，环比减少29万吨，同比减少8万吨。

需求端

• 全国食糖销量：截至3月底，累计销售食糖370.74万吨，销糖率41.72%。
• 成品糖产量：3月份成品糖产量为256.6万吨，同比增加22.5%。
• 软饮料产量：3月份软饮料累计总产量为1723.72万吨，同比减少2.65%。

4. 期权市场情况

• 隐含波动率偏高：白糖2209合约平值期权隐含波动率为13.54%，高于历史波动率11.16%，显示市场预期波动较大。

总结

本周白糖市场呈现供应压力减弱、需求温和回暖的态势，进口成本高企对国内市场形成支撑，糖价下跌空间有限。郑糖2209合约价格下跌，但现货价格稳中下调，基差维持正值。国内食糖新增库存环比上升，但同比减少，进口量大幅下降。成品糖产量同比增加，软饮料产量则小幅下滑。期权市场隐含波动率偏高，市场情绪谨慎。未来需重点关注需求变化、库存去库程度及巴西新作压榨情况，以判断白糖价格走势。