20220918-广发期货-白糖期货周报_关注陈糖清库进度_29页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场近期的内外盘走势、国际国内供需变化、政策影响以及进口情况，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

国际糖市

• 原糖价格震荡：国际原糖主力3月合约在17美分附近震荡，最高触及18.18美分/磅，最低17.53美分/磅。当前市场缺乏核心题材，价格上行空间有限。
• 巴西产量回升：巴西中南部2022/23榨季8月下半月产糖量同比增加5.77%，达到313.9万吨，但因制糖比提升至48.45%，糖醇比价上涨，对原糖价格形成压力。
• 巴西政策影响：巴西总统签署燃油税下调法案，可能削弱含水乙醇的价格竞争力，对糖醇比价产生影响。
• 印度出口预期：印度22/23年度或允许出口800万吨糖，对原糖价格形成压力。
• 供需格局变化：2022/23榨季全球糖市预计由缺口转为供应过剩，缺口扩大至560万吨，但巴西产量增长可能影响全球供需格局。

国内糖市

• 产量下降：2021/22榨季全国食糖产量预计在960万吨附近，较去年同期减少约100万吨。
• 销售情况：8月累计销糖量788万吨，销糖率82.5%，同比略有下降。
• 库存变化：截至8月底，全国工业库存为168万吨，同比减少22.21万吨。
• 进口数据：8月进口食糖68万吨，环比增加40万吨，同比增加18万吨。进口利润保持负值，配额外进口成本高于国内现货价格。
• 成本上升：甜菜及甘蔗糖厂制糖成本上涨，可能抬升郑糖底部区域。
• 基差收敛：期货价格小幅反弹，基差接近平水，仓单逐步减少，市场压力增加。

关键信息汇总

国际糖市关键信息

• 巴西产量：2022/23榨季巴西中南部甘蔗入榨量4402.6万吨，同比增加1.79%；产糖量313.9万吨，同比增加5.77%。
• 糖醇比：巴西中南部糖醇比创五年新高，对原糖价格形成下行压力。
• 出口情况：巴西8月出口量同比增加，出口单价上涨，但出口量环比有所下降。
• 供需缺口：2022/23榨季全球糖市预计供应过剩560万吨，较2021/22榨季缺口扩大。

国内糖市关键信息

• 产量数据：2021/22榨季全国食糖产量为960万吨，较2020/21榨季减少106万吨。
• 销售数据：8月累计销售食糖788万吨，销糖率82.5%，同比下降0.33%。
• 库存情况：截至8月底，全国工业库存为168万吨，同比下降22.21万吨。
• 进口数据：8月进口食糖68万吨，环比增加40万吨，同比增加18万吨。
• 进口成本：配额内进口成本为4942元/吨，与柳糖价差651元/吨；配额外进口成本为6294元/吨，与柳糖价差-701元/吨。
• 基差走势：期货价格小幅反弹，基差接近平水，市场情绪趋于观望。

周策略建议

• 国际方面：当前市场偏向震荡，缺乏核心题材，建议观望为主。
• 国内方面：短期下行空间不大，建议观望或短线做小幅反弹操作。

总结与展望

国际市场展望

• 利空因素：22/23榨季全球糖市由缺口转为过剩，巴西产量回升，糖醇比上涨，印度出口预期增加。
• 利多因素：拉尼娜天气可能扰动巴西天气，影响产量；能源价格高企，有利于乙醇生产。

国内市场展望

• 利空因素：糖浆与预拌粉进口问题重现，疫情反复影响需求。
• 利多因素：21/22榨季产量下滑，可能支撑价格；制糖成本上涨，可能抬升郑糖底部区域。

免责声明

本报告信息来源于广发期货有限公司认为可靠的公开资料，但不保证其准确性及完整性。报告观点仅反映研究人员当日判断，可能随时更改，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。