20221021-瑞达期货-白糖市场周报_外糖对内糖仍起主导_短期震荡偏弱可能_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.10.21）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡偏弱态势，国际糖价受外糖利空消息影响，国内糖市则处于新旧榨季交替阶段，基本面相对稳定，期价维持震荡整理。市场操作建议以短期高抛低吸为主，关注消费情况、库存去库程度及巴西糖产量前景。

主要观点

1. 行情分析

• 印度糖产量：预计2022/23榨季印度糖产量为3650万吨，同比增长2%。尽管部分甘蔗用于乙醇生产，但食糖出口量仍预计达到900万吨左右。
• 外糖利空：国际原糖价格受多种利空消息影响，反弹力度受限。
• 国内市场：现货价格相对稳定，市场购销平稳。新榨季供应增加将对糖价形成压力，期价维持震荡整理。
• 操作建议：郑糖2301合约短期在5550-5780元/吨区间高抛低吸。

2. 期现市场

• 美糖价格：本周美糖3月合约价格高位回落，周度跌幅约2.03%。
• CFTC持仓：非商业原糖净多持仓增加54028手，多头持仓增加15229手，空头持仓减少38799手，显示市场多头情绪增强。
• 郑糖期货：本周郑糖2301合约期价整理为主，周度跌幅约0.46%。
• 持仓与仓单：白糖期货前二十名净持仓为-33867手，仓单为11821张。
• 价差与基差：郑糖1-5合约价差+11元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+20元/吨。

3. 现货市场

• 广西柳州现货价格：5660元/吨。
• 云南现货价格：5625元/吨。
• 进口成本价格：
  • 巴西糖：配额内成本价格为5380元/吨，配额外为6860元/吨。
  • 泰国糖：配额内成本价格为5530元/吨，配额外为7060元/吨。
• 进口利润：
  • 巴西糖：配额内利润为170元/吨，配额外利润为-1300元/吨。
  • 泰国糖：配额内利润为30元/吨，配额外利润为-1500元/吨。

4. 供应端

• 国内产量：2021/22年制糖期全国共生产食糖956万吨，截至9月底。
• 工业库存：国内新增工业库存为89万吨，环比减少47.0%，同比减少15.1%。
• 进口数量：8月份进口食糖68万吨，环比增加40万吨，同比增加18万吨（增幅36%）。1-8月累计进口272万吨，同比减少24万吨（降幅8.5%）。

5. 需求端

• 食糖销量：截至9月底，全国累计销售食糖867万吨，销糖率为90.7%。
• 成品糖产量：2022年8月成品糖产量为25.7万吨，同比减少22.6%；1-8月累计产量为985.6万吨，同比增长1.5%。
• 软饮料产量：2022年8月软饮料产量为1885.4万吨，同比增长5.3%；1-8月累计产量为12826.8万吨，同比增长0.4%。

关键信息汇总

供应端

• 国内新榨季尚未开启，供应仍以旧榨季库存为主。
• 工业库存处于去库状态，显示市场消化能力。
• 进口数量超预期，尤其是8月份进口量显著上升。

需求端

• 成品糖产量同比有所下降，但累计产量仍小幅增长。
• 软饮料产量增长较为稳定，对糖需求有一定支撑。

市场情绪

• 国际市场多头情绪有所增强，但外糖利空消息较多，影响价格反弹。
• 国内市场观望情绪浓厚，期价震荡整理。

操作建议

• 建议郑糖2301合约短期高抛低吸，区间参考5550-5780元/吨。
• 关注未来消费情况、库存去库程度及巴西糖产量前景。

期权市场

• 历史波动率：白糖2301合约60日均线历史波动率为11.86%。
• 隐含波动率：白糖2301合约平值期权隐含波动率为11.31%。

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