20210112-联合资信-2020年火电行业研究报告及展望_23页_1mb

报告摘要

中国作为全球电力生产第一大国，火电装机容量和发电量长期占据主导地位，但2020年火电行业面临多重挑战，包括新冠疫情对电力需求的冲击、可再生能源发电量的快速增长、电力市场化改革的推进以及政策对火电装机容量的限制。尽管火电发电量保持平稳，但其在总发电量中的占比持续下降，火电企业经营压力加大。

电力需求变化：受新冠疫情影响，2020年1-11月全社会用电量同比增长2.5%，增速较上年回落2.0个百分点。第二、三产业用电增速下降明显，而城乡居民生活用电保持较快增长。
发电结构变化：火电装机容量增速放缓，新能源如风电和太阳能装机容量大幅增长，占比超过火电。火电发电量同比仅增长0.3%，在总发电量中的占比下降至70.48%。
电力市场化改革：燃煤发电上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化机制，2020年首年电价暂不上浮，火电企业利润空间受到压缩。电力交易电量持续提升，市场化交易电价价差有所回落。
煤炭价格波动：煤炭价格在2020年经历波动，受疫情影响初期上升，随后因政策调控和清洁能源替代而回落。但全年煤炭均价仍维持高位，火电企业燃料成本压力较大。
火电行业整合：国家推动煤电资源区域整合和产业链整合，如国家能源集团的成立，有助于提升火电企业的综合竞争力和运营效率。
行业风险与前景：火电行业整体信用风险较小，但由于政策调控、环保要求和产能过剩，部分企业面临较大的经营压力。2021年火电行业展望为稳定。

全社会用电量：2020年1-11月全社会用电量66772亿千瓦时，同比增长2.5%。
分产业用电情况：
- 第一产业：同比增长9.9%
- 第二产业：同比增长2.1%
- 第三产业：同比增长0.8%
- 城乡居民生活用电：同比增长6.0%
发电量：2020年1-11月全国规模以上电厂发电量66824亿千瓦时，同比增长2.0%。火电发电量47096亿千瓦时，同比增长0.3%，占比下降至70.48%。
火电利用效率：火电设备平均利用小时3727小时，比上年同期降低129小时。部分省份如云南、甘肃火电利用小时增长显著，而湖北、海南等省份下降明显。
跨区域送电：2020年1-11月全国跨区送电完成5617亿千瓦时，同比增长13.5%。输配电能力的增强对火电发电量形成一定支撑。

电力企业集中度：电力行业集中度较高，五大电力集团占据主导地位，具备较强竞争力。
行业整合：国家推动煤电资源区域整合，如国家能源集团的成立，有助于提升行业整体效率。
电力企业财务状况：高等级电力企业（如AAA级）资产规模、营业收入和利润规模均优于低等级企业。2020年前三季度电力企业营业收入同比减少5.28%，但盈利能力有所好转。