20241020-广发期货-钢材周报_钢材维持去库_期货贴水_回调偏多操作_30页_6mb

钢材周报总结

一、市场概况

• 当周钢材期货与现货价格普遍回落，螺纹钢期货下跌174元/吨，现货下跌100元/吨，市场受地产政策预期偏弱影响，整体表现偏冷。

二、品种观点

• 螺纹钢：受地产需求预期转弱影响，现货基差走强，产量已回升至年内高位。本地库存较低，但1月合约受淡季预期压制，相对偏弱。
• 热卷：产量略有下降，表观需求环比上升，但华东和南方地区利润偏低，产量存在结构性分化。

三、供需分析

• 供给端：
  • 钢厂复产有所放缓，铁水日产量环比上升13万吨至2344万吨，但五大品种产量周环比上升96万吨至8734万吨。
  • 螺纹钢产量环比增78万吨，至年内新高；热卷则略有下降。
• 需求端：
  • 整体表观需求上升，五大品种表需增至911万吨，螺纹表需环比上升94万吨，热卷上升28万吨。
  • 基建投资同比小幅下滑，但专项债发行加速；钢材出口增加21%，但下游行业如汽车、家电总体走弱。

四、利润与库存分析

• 钢厂利润：电炉利润接近盈亏平衡；长流程利润保持较高水平，盈利率增至745%。
• 库存：维持去库趋势，螺纹钢库存环比下降12万吨，热卷下降8万吨，五大材总库存稳步下降。

五、期货与现货价差关系

• 期货继续贴水现货，螺纹和热卷期货价格回落到3300-3400元/吨区间。
• 建议策略为偏多操作，尤其是回调信号出现时，操作区间为螺纹3200-3250元，热卷3350-3400元。

六、区域差异与价差变化

• 华东、北方建筑材库存相对低位支撑价格，热卷的结构性减产导致卷螺差扩大。
• 华东与北方需求和产量水平拉大，导致区域内价差分歧。

七、市场展望

• 当前结构呈现产量回升、低库存、估值不高、期货贴水及宏观政策偏暖，但需求数据不确定性存在风险因素。
• 预计价格维持宽幅震荡，操作建议以回调偏多策略为主。

免责声明：本报告内容仅供参考，请投资者依法合规自主决策，投资风险自担。

数据来源：Wind、Mysteel、SMM等权威市场数据。