2018-_大医保_动态跟踪系列报告之一_医保局应运而生_系列新政呼之欲出_16页-2mb

医保局应运而生，系列新政呼之欲出总结

核心内容

国家医保局的成立标志着中国医药行业进入“大医保”时代，其整合了医保支付、定价和监督三大职能，旨在实现“三医联动”，提高医疗费用支出效率，优化行业结构。医保局的政策导向并非压制行业整体增速，而是通过精细化管理，提升医保基金使用效率，促进优质药企和医药商业龙头的发展。

主要观点

1. 医保局职能整合：医保局统一管理三大医保项目，具备药品定价、支付和采购监督职能，推动医保支付标准的全面推广。
2. 控费与扩大保障并行：医保局在控费的同时，也在推进扩大保障的政策，如抗癌药降价、异地结算等。
3. 带量采购以质量为先：上海GPO作为带量采购的标杆，强调质量而非价格，推动进口替代和行业整合。
4. 医保支付标准推广：医保支付标准的推行将有助于提升控费效率，但需进一步完善机制设计，以体现对优质仿制药和创新药的鼓励。

关键信息

• 政策背景：国务院机构改革推动医保、医疗、医药三医联动，提升监管效率。
• 医保局职责：管理医保基金、制定药品价格、监督医疗行为，提升医保支付效率。
• 带量采购特点：上海GPO强调质量，中标企业多为优质仿制药企，加速进口替代。
• 医保支付标准：全国最低价是关键参考指标，但需进一步完善机制设计，以实现更有效的控费和保障。
• 投资建议：重点推荐恒瑞医药、信立泰、乐普医疗、华东医药、上海医药、京新药业，建议关注科伦药业、华海药业、复星医药等。

行业与政策分析

1. 医保局成立背景

• 医药行业监管从“由粗放到精细”转变，国家医保局整合支付、定价、监督职能。
• 新成立的三大机构包括国家卫生健康委员会、国家药品监督管理局和国家医疗保障局。
• 医保局的成立扫除了医保支付标准推行的最大阻碍，为后续政策实施奠定基础。

2. 医保局政策动向

• 控费：包括调研“三明模式”、抗癌药降价、带量采购、一致性评价等。
• 扩大保障：推进异地结算、提高城乡居民政府补助标准、加快抗癌药医保准入等。
• 政策影响：控费是手段，扩大保障是目的，推动行业结构优化。

3. 带量采购进展

• 上海GPO：以质量为核心，中标企业多为优质仿制药企，加速进口替代。
• 采购机制：保证50%以上采购量，质量为先，价格为辅，提升行业集中度。
• 行业影响：带量采购将加速医药工业和商业行业整合，推动优质企业脱颖而出。

4. 医保支付标准

• 政策推进：医保支付标准有望全面推广，以提升控费效率。
• 实施意义：通过医保支付标准引导医疗机构主动降低采购价，实现螺旋式降价。
• 试点情况：多地试点医保支付标准，但效果参差不齐，需进一步完善机制。

投资建议

• 重点推荐：恒瑞医药、信立泰、乐普医疗、华东医药、上海医药、京新药业。
• 建议关注：科伦药业、华海药业、复星医药。
• 投资逻辑：优质药企和医药商业龙头将受益于医保局的政策导向，提高费用转化效率。

风险分析

1. 政策推进低于预期：医保局政策执行可能受阻，影响行业结构优化。
2. 降价幅度大于预期：医保控费可能导致药企利润空间被压缩。
3. 竞争加剧：带量采购和医保支付标准可能加剧行业竞争。

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