20150420-国金证券-卫星产业系列研究报告之一_通信卫星产业化呼之欲出_29页_1mb

通信卫星产业化前景分析总结

核心内容概述

本报告分析了卫星产业的产业化趋势，指出卫星产业将成为继移动通信和互联网之后的第三大新经济增长点。随着航天技术与商业技术的融合，卫星产业的商业化和市场化正在加速推进，尤其在通信、导航和遥感等领域，我国卫星数量和应用能力仍有较大提升空间。

主要观点

• 卫星产业的潜力：卫星产业具有“供给创造需求”的特性，能催生新的行业和市场，其商业化进程正在加速。
• 全球卫星通信发展现状：2013年全球卫星通信服务业收入为1171亿美元，其中大众消费通信服务占比最大，达981亿美元。
• 技术趋势：卫星通信技术正从便携式终端向手持式终端发展，从单一话音业务向数据业务扩展，从单独组网向多网互联发展。
• 费用下降与用户增长：随着技术进步和规模化效应，卫星通信的单位成本不断下降，用户数量将迅速增长，最终实现市场爆发。
• 卫星互联网崛起：全球卫星互联网服务正成为新的投资热点，尤其在航空、远程监控、数据传输等领域，市场前景广阔。
• 市场格局：全球卫星通信市场中，美国在卫星数量和应用方面领先，而中国在科研型卫星方面表现良好，但应用型卫星数量不足，需加快产业化步伐。

关键信息

卫星产业现状

• 中国在轨卫星数量位居世界第三，但应用型卫星数量远低于美国。
• 中国在通信、导航、遥感等应用型卫星方面分别只有美国的 $7.6%$ 、 $50%$ 和 $33%$。
• 我国商用卫星数量仅为美国的 $4%$，而政府用途卫星数量为美国的1.5倍。

卫星通信发展趋势

• 成本降低：随着技术进步，卫星通信的单位成本持续下降。
• 用户增加：用户数量增长将推动成本进一步下降，形成良性循环。
• 服务多样化：从单一话音向数据、视频等多业务发展，推动通信服务的全面升级。

卫星互联网发展

• O3b Networks：部署中地球轨道卫星，提供高速、低成本的互联网服务。
• OneWeb：计划部署648颗低轨道卫星，目标是提供更快速、更广覆盖的互联网接入服务。
• ViaSat：推出高容量Ka频段卫星，提供全球宽带通信服务，成为全球卫星互联网市场的主要参与者。

卫星广播发展

• 天狼星XM：是全球唯一的大型卫星音频广播运营商，用户数量持续增长，ARPU值稳步提升。
• SES：全球最大的广播卫星服务商，覆盖高清频道和超高清内容，推动卫星电视市场发展。
• 超高清广播：4K超高清频道已成为卫星广播的重要增长点，带动了设备和内容产业的发展。

卫星移动通信与M2M服务

• 铱星公司：曾因市场定位和成本过高导致初期失败，但通过军方支持和成本优化，已实现盈利。
• GlobalStar：用户人均费用持续下降，具备与陆基网络竞争的潜力。
• M2M通信：利用数据卫星星座实现远程监控、预警和数据传输，满足政府、企业和个人需求。

卫星产业投资方向

• 投资标的：中国卫星、奥普光电、信威集团、欧比特。
• 行业评级：长期竞争力评级高于行业均值，投资策略为“增持”。
• 市场前景：预计未来10年，全球卫星宽带用户将达10亿，市场规模将突破2000亿美元。M2M服务收入预计在2020年达到20.5亿美元。

行业投资策略

• 行业评级：增持，预计未来3-6个月内行业涨幅将超过大盘5%以上。
• 公司评级：增持，预计未来6-12个月内涨幅在5%-20%之间。
• 投资逻辑：卫星通信产业将沿着“成本降低 → 用户增加 → 成本继续降低 → 用户快速增加 → 人均成本降低到普及水平 → 用户数量大爆发”的路径快速发展。

总结

卫星通信产业正迎来爆发期，其应用领域广泛，包括航空、M2M、广播、导航等。随着技术进步和成本下降，卫星通信将逐步实现与地面网络的互补，成为全球通信的重要基础设施。中国在卫星产业的商业化和产业化方面仍需加快步伐，但随着政策支持和市场化运作，未来有望成为全球卫星通信的重要参与者。