20180815-光大证券-大医保_动态跟踪系列报告之一_医保局应运而生_系列新政呼之欲出_16页_2mb

医保局应运而生，系列新政呼之欲出总结

核心内容

国家医疗保障局的成立标志着中国医药行业进入“大医保”时代，旨在通过整合医保支付、定价与监督职能，实现“三医联动”，提高医疗费用支出效率，推动行业结构优化。

主要观点

1. 医保局职能整合：

   • 国家医保局承担医保支付、定价和监督三大职能，实现三保合一。
   • 医药行业监管由“由粗放到精细”转变，政策执行效率显著提高。

2. 医药采购政策变革：

   • 医保局组建后，医药采购政策迎来重大变化，以控费为前提扩大保障，政策导向更明确。
   • 带量采购政策以质量为核心，而非单纯价格竞争，推动进口替代。

3. 医保支付标准推广：

   • 医保支付标准有望全面推广，成为提升控费效率的重要工具。
   • 支付标准主要参考全国最低价，实施后将引导医疗机构和药企主动降价。

4. 行业分化与整合：

   • 带量采购和医保支付标准的推行将加速医药行业整合，优质药企和商业龙头将受益。
   • 创新药企和通过一致性评价的仿制药企将获得更多市场机会。

关键信息

• 医保支付标准：医保支付标准的推行将提升控费效率，医疗机构和药企将面临更严格的定价机制。
• 带量采购：以质量为核心，推动进口替代，降低药价，提升市场集中度。
• 政策导向：医保局的政策导向不是压制行业整体增速，而是优化资源配置，提高费用支出效率。
• 行业影响：创新药企和通过一致性评价的仿制药企将受益，而缺乏竞争力的药企将面临更大压力。

投资建议

• 重点推荐：恒瑞医药、信立泰、乐普医疗、华东医药、上海医药、京新药业。
• 建议关注：科伦药业、华海药业、复星医药等。
• 投资评级：买入或增持，预计未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数。

风险分析

1. 政策推进低于预期：医保支付标准和带量采购政策的推进速度可能不及预期。
2. 降价幅度大于预期：药企可能面临更大的降价压力，影响利润。
3. 竞争加剧：药企之间的竞争可能更加激烈，尤其是优质企业与劣质企业的分化。

表格汇总

上市公司投资建议

行业与上证指数对比图

评级体系

总结

国家医保局的成立标志着中国医保体系进入精细化管理阶段，通过整合支付、定价和监督职能，推动医保控费与扩大保障的协同发展。带量采购和医保支付标准的推行将加速医药行业整合，提高费用支出效率，促进优质药企和商业龙头的持续发展。同时，政策推进、降价幅度和竞争加剧是主要风险点，投资者需关注政策变化对行业的影响。