20161128-东方财富证券-汽车及零部件_行业周报_新能源汽车国补新政呼之欲出_11页_717kb

新能源汽车行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了新能源汽车行业的近期发展情况、政策动态及投资建议，指出行业基本面持续向好，整体呈现增长趋势。同时，基于新政策的预期和市场表现，提出相应的投资配置建议。

主要观点

1. 行业基本面向好

   • 前三季度汽车行业营业收入同比增长15%，净利润同比增长19%。
   • 汽车整车企业净利润增长18%，汽车零部件企业增长21.2%。
   • 受购置税减半政策影响，前三季度汽车销售1936万辆，同比增长13.2%；第三季度增长24.9%。

2. 新能源汽车技术路线图发布

   • 正式发布“1+7”总体框架，涵盖节能汽车、纯电动和插电式混合动力汽车、氢能燃料电池汽车、智能网联汽车、动力电池、汽车轻量化和汽车制造等七大领域。
   • 以新能源汽车和智能网联汽车为主要突破口，推动行业电动化、智能化、低碳化、信息化发展，为中长期发展指明方向。

3. 国补新政即将落地

   • 新能源汽车补贴标准草案预计于11月底至12月初发布，政策调整方向包括增加乘用车技术门槛、全面调整客车、明确专用车技术要求、细化燃料电池汽车补贴。
   • 政策落地后，新能源汽车产销有望重回高增长通道，纯电物流车或成增长亮点，建议重点关注东风汽车等龙头企业。

4. 市场表现

   • 本周东财汽车行业指数上涨2.21%，低于大盘。
   • 云意电气涨幅最高，达18.58%；万丰奥威跌幅最大，达-6.73%。
   • 上周推荐组合收益率为0.98%，略低于行业指数1.23%。

关键信息

政策动态

• 工信部发布政策：2016年11月21日，工信部发布《关于进一步做好新能源汽车推广应用安全监管工作的通知》。
• 新能源汽车补贴政策调整：最新网传版补贴标准草案明确对乘用车、客车、专用车及燃料电池汽车进行技术门槛和补贴调整。
• 技术路线图发布：明确新能源汽车和智能网联汽车为发展重点，推动行业转型升级。

行业数据

• 10月汽车产销：汽车产销分别完成258.6万辆和265.0万辆，同比增长17.6%和18.7%。
• 新能源汽车产销：10月新能源汽车生产4.9万辆，销售4.4万辆，同比增长14.3%和8.1%。
• 纯电动汽车：10月产销分别增长28.0%和19.7%。
• 插电式混合动力汽车：10月产销均下降39.1%和38.6%。
• 1-10月新能源汽车产销：累计生产35.5万辆，销售33.7万辆，同比增长77.9%和82.2%。

公司动态

• 金龙汽车：因部分车辆未完工但提前办理行驶证，被通报涉及补助资金5.19亿元。
• 长安汽车：明确新能源汽车发展计划，目标2020年销量达60万辆，未来十年投入180亿元建设六大生产基地。
• 广汽集团：在2016广州车展发布EnLight智联电动概念车，具备无人驾驶与手动驾驶双重模式。
• 特斯拉：发布Autopilot2.0增强型自动辅助驾驶系统，提升车辆安全性和智能化水平。

投资建议

推荐行业组合

• 东风汽车：国内新能源专用车龙头，市占率全国第一，下半年新能源车销售有望快速重启。
• 广汇汽车：中国乘用车经销商龙头，业务规模领先，计划通过外延式并购扩大市场份额。
• 新时达：国内电气传动及运动控制领域领军企业，收购晓奥享荣后有望进入整车制造领域，预计2016年净利润快速增长。

行业重点覆盖公司

• 东风汽车、比亚迪、长安汽车、国电南瑞、天齐锂业、万向钱潮、苏奥传感、鹏辉能源等公司均被列为重点覆盖对象。

风险提示

1. 地方补贴政策不达预期
2. 充电基础设施建设滞后
3. 动力锂电池投产迟缓
4. 新能源汽车出现重大安全事故

附：投资评级定义

• 买入：相对基准收益率在20%以上
• 增持：相对基准收益率在5%~20%之间
• 中性：相对基准收益率在-5%~+5%之间
• 减持：相对基准收益率在-5%~ -20%之间
• 卖出：相对基准收益率在-20%以上
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内或信息不足
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性

图表目录（摘要）

• 图表1：本周汽车行业个股涨跌前十
• 图表2：上周推荐行业组合的一周表现
• 图表3：本周建议关注的行业和主题个股组合
• 图表4：行业重点覆盖公司

报告来源：西藏东方财富证券股份有限公司
分析师：戴或
联系人：张加代
证书编号：S1160515090001
电话：021-36537949