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首旅酒店2022年Q2业绩总结

核心内容

首旅酒店在2022年上半年业绩承压，但环比有所改善，预计Q2归母净利为-1.88亿至-1.28亿元，扣非归母净利为-2.11亿至-1.51亿元。尽管如此，公司整体表现仍优于去年同期，显示其在行业复苏趋势中的潜力。

主要观点

• Q2业绩承压但环比改善：受国内疫情反复影响，首旅酒店上半年经营受到较大扰动，但Q2亏损幅度较Q1有所收窄，显示行业复苏迹象。
• 下半年经营有望修复：随着疫情管控政策趋于精准化，公司经营环境有望改善，6月开店速度有所恢复，7月以来入住率提升，预计下半年开店及经营将逐步修复。
• 轻资产模式与中高端品牌战略：公司通过轻资产模式加快拓店，并布局下沉市场和中高端品牌，增强市场竞争力和盈利弹性。
• 盈利预测乐观：公司预计2022-2024年归母净利分别为141.85亿元、952.74亿元和1334.91亿元，对应PE分别为177.80倍、27.57倍和19.68倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

关键信息

财务表现（2022年Q2）

• 归母净利：-1.88亿至-1.28亿元（预计）
• 扣非归母净利：-2.11亿至-1.51亿元（预计）
• 收入增长率：-5.66%（2022E）
• 净利率：2.44%（2022E）
• 毛利率：22.32%（2022E）
• EPS：0.13元（2022E）

财务预测（2022-2024年）

财务比率（2022-2024年）

风险提示

• 疫情反复：可能继续影响酒店行业经营。
• 自然灾害等不可控因素：可能对业务造成额外冲击。
• 加盟开店进度不及预期：可能影响公司扩张速度及盈利能力。

投资建议

• 公司评级：推荐（首次）
• 分析师观点：首旅酒店作为行业前三，具备较强市场竞争力，盈利弹性有望随疫情结束快速释放，未来增长潜力较大。

市场数据

行业与公司评级标准

• 行业评级标准：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级标准：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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